: | : | :期货程序化 | :期货程序化研究 | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

波动性爆炸式回归,新一代传奇“大象”和“50美分”又有了新动作

波动性爆炸式回归,新一代传奇“大象”和“50美分”又有了新动作

还记得两位逆市豪赌VIX指数不会永远低迷的神秘投资者吗?一位是以巨额大单押注的“大象”,另一位是总以50美分左右买入CBOE VIX指数看涨期权的“50美分”。

这位“大象”因从去年7月开始不断地大额押注VIX指数将会反弹而受到关注。据Macro Risk Advisors衍生品策略负责人Pravit Chintawongvanich测算,过去数月VIX持续在历史低位徘徊,“大象”大约损失了4500万美元期权费。他们去年12月初估计,“50美分”的损失更是高达1.97亿美元左右。

华尔街见闻此前介绍过,“大象”的押注方法除了成交量巨大这个鲜明的特征之外,他还使用独特的仓位结构押注VIX会适度上涨,即以一定行权价买入看涨期权,同时以较高行权价卖出相同数量的看涨期权。而当时多数交易员都在做空。

随着美股自上周五开始大幅变动,波动性终于回归。当日VIX指数跃升近30%,创2016年11月以来的最高位,期权交易量创记录地升至430万手,比之前的峰值纪录足足高出39%。若豪赌成功,“大象”将最高赚到高达2.625亿美元的收益。

基金经理付鹏在波动性回归前夕还感慨地将这位投资者称为“熬不死的勇者之魂”。



再现江湖

本周二,“大象”的身影再次出现,似乎有大量上周五的头寸平仓了。据彭博社,当日约有26万手3月到期的行权价为15美元的VIX看涨期权被卖出,与此同时,有合计同等数量的3月期行权价25美元的看涨期权,以及12美元的看跌期权被买入。

报道还称,上周五的VIX期权交易似乎包含了一部分通过卖出26.5万手3月到期的行权价12美元的看跌期权,买入26.25万手行权价15美元的看涨期权,卖出52.5万手行权价25美元的看涨期权而新建的仓位。

先前的持仓则通过买入26.25万手2月期行权价12美元的看跌期权,卖出26.25万手行权价15美元的看涨期权,买入52.5万手行权价25美元的看涨期权被出清了。

“50美分”则在波动性回归前夕还做了一笔单子。1月26日,“50美分”再次出手,买入了5万手行权价24美元的VIX波动性期权,权利金为49美分。

戏剧性逆转

值得一提的是,“50美分”在当时仍是勇于逆势行动的少数派之一。过去一年间,VIX指数懒洋洋地上下徘徊,交易员们纷纷做空该指数。

Pennant Capital公司创始人Alan Fournier在去年12月初见了一批欧洲的大型养老基金客户。当他谈及做空VIX,这些基金马上对他说,“我希望让你知道,在座的每个人都在做空波动性。”

据基金经理付鹏此前介绍,VIX大部分时间是Contango结构,且是天生的,近月空头可以通过不断的远月移仓来获得展期收益。

“在这场游戏中,我们来得太晚了。”Alan Fournier当时还如此感叹。

然而,随着波动性突然回归,这些做空者或许痛苦不已。

如今,做空者仓皇出逃,市场格局急剧逆转。VIX看涨期权成了最受欢迎的品种之一,其在周一10个交投最大的合约中占到了9个。整体波动率指数期权交易量触及360万口,约为日均交易量的三倍。VIX期限结构甚至罕见出现倒挂。

瑞信(Credit Suisse)和野村(Nomura)近日都提前赎回了挂钩波动率的产品。华尔街见闻提及,瑞信周二宣布将停止交易反向追踪VIX的VelocityShares每日放空短期波动率指数(XIV) ETN(交易所债券),最后期限是2月20日。

华尔街于周一遭遇6年来最糟糕的一天后,瑞信的这款产品一夜暴贬96%。周一盘后,XIV暴跌85%,触发技术性清算。该指数周二早间被暂时停盘,此后复盘跌幅扩大至超90%。瑞信称,XIV ETN已无法追踪应当追踪的情况——平静的市场。

“当(卖空波动)赚不了钱时,相关头寸会很快解除,造成灾难性的损失,”英国《金融时报》援引就职于T Rowe Price的Sebastien Page称,“投资者为什么被它吸引呢?因为在正常的时候它一直赚钱,直到它赚不了钱,然后你会遭受巨亏。”

交易员们普遍认为,有关XIV ETN的交易放大并恶化了市场上的波动率,进而影响到整个股市,这就是为什么此类产品被认为是触发本轮股灾的因素之一。

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表