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丹尼斯：顺势而为的交易大师
投资者报
在美国期货市场里，理查?丹尼斯（Richard Dennis）是一位极具传奇色彩的人物，其中最让人们津津乐道的便是：在1970年的时候，他以400美元起家，到1987年全盛时期，丹尼斯已经像变魔术一样将自己的财产变成了两亿多美元，这还要减去他庞大的慈善和政治捐款。
丹尼斯于1949年1月在芝加哥出生。他并不是天生就会做期货的, 他之所以取得如此成绩，是因为他可以在交易中胜负不形于色，善于从市场经历中总结规律和经验教训，及时调整自身定位和交易策略。
从跑单员开始
学生时代的丹尼斯在做跑单员的暑期工时，每星期赚40美元，即使钱不多，他也多次把收入投入到交易中，结果常常一败涂地。他认为这段经历对他尤其珍贵。
“初入行时的成绩越差，对今后的影响可能越好，未经过考验的交易者难以长期在投机市场立足。”在丹尼斯看来，有人在黄金飞涨时获得暴利，以后便成为黄金好友，倾向于固执地持有好仓，当然会影响成绩。就像1973年大豆暴涨300%，给人印象深刻，经历这番涨势的交易者即使不曾从中渔利，也不会轻易看衰大豆——经验不足，易受外界影响，如果心存成见，不能冷静分析，自然难以出人头地。
能总结出这些感悟，皆来自丹尼斯几十年来的实战。接触交易之初，由于他未满21岁，不能直接进交易所做，于是他的父亲就代替他站在里面叫价，他在外面指挥。就这样断断续续地做了两年，丹尼斯赔了大约2000美元。之后，当他满21岁的时候，他父亲松了一口气说：“儿子，你自己去做吧，这一行我可是一窍不通。”这时候的丹尼斯已经逐渐熟悉了交易市场规律。
1970年夏，丹尼斯从亲朋好友处借来l600美元，但因资金不足，只能在合约量较小的芝加哥买一个“美中交易所”的席位，花去l200美元，剩下的交易本金只有400美元。丹尼斯以借来的400美元作资本，买入玉米合约。不久即发生了玉米枯萎症，期价飞涨，丹尼斯的资金迅速增长到3000美元。
首战告捷让原本要去读大学的丹尼斯，只上了一周课便决定退学，专职做期货。不过，后面的交易并没有他想象得那么简单。有一天，丹尼斯进了张“臭单”，一下子赔了300美元，心里觉得不服，一转方向又进了一张单，很快又赔了几百。他一咬牙又掉转方向再进一张，就这么来回一折腾，一天就赔掉1000美元，是自己本金的1/3。这一次教训让丹尼斯开始认真检讨：交易时要掌握节奏，赔钱不开心时，赶紧砍单离场，出去走走或是回家睡一觉，让自己休息一下，避免受情绪影响而作出另外一个错误的决定，再也不因亏损而加单或急着捞本。
强调顺势交易
在尝试了失败之后，丹尼斯的成绩稳步上升。尤其是在1973年的大豆牛市中，他赚足了钱，终于迁移到更大的舞台——CBOT（芝加哥商品期货交易所）。
在1973年大豆期货的大涨行情中，大豆价格突然冲破4美元大关，大部分盲目相信历史的市场人士认为机不可失，大豆将像1972年以前一样在50美分之间徘徊，在近年的最高位410美分附近齐齐放空。其实在当时的牛市中，大豆连续十日涨停是常见的事，但很多交易者认为连涨四五天已经不可思议了。而丹尼斯按照追随趋势的交易原则顺势买入，大豆升势一如升空火箭，曾连续十天涨停，价格暴升三倍，在短短的四五个月的时间内，攀上1297美分的高峰，这也成就了日后的丹尼斯。他强调追随市场趋势，并认为能判断对的只是市场可能走的方向，但朝某个方向究竟走多少得由市场决定。
在那次大豆交易后，丹尼斯有过两次逆市操作，结果却使他更坚定了对顺势交易的信念，决心摒弃逆市行为。
1974年，丹尼斯在60美分的高价位卖空期糖。入市后，期糖继续走高，最高涨至11月的66美分才转头向下，七个月后跌到12美分以下。在期糖的熊市期间，他又在6美分的价位尝试买进，然而经历苦不堪言。上次的巨额利润竟不抵此番的损失，总体计算，出现了庞大的赤字。
原因在于期货合约的溢价。在期糖的熊市阶段，远月的合约高于近月，当临近交割月须换月买进远月合约时，可能要付出1美分的溢价，如以4美分卖出三月合约而以5美分买进七月合约。七月合约到期之前，类似损失再度发生。逆市买进期糖合约，每次转期都要付出额外的溢价，徒增亏损，导致两边失利。于是丹尼斯告诫自己，要避免逆市交易，强调顺势交易以及赢钱要赢到尽头。
原则与交易最搭配
丹尼斯与他的朋友经常争执不休的问题是“究竟一个成功的交易员是天生的还是练出来的?”前者认为是可以培养的，后者则认为更多的是靠天分，两人谁也说服不了谁，干脆打赌验证。
为此，他们在1983年底和1984年初的《华尔街日报(博客,微博)》上登寻人广告，寻找一些愿意接受训练成为期货交易者的人。工作条件是：交易者必须搬到芝加哥，接受微薄的底薪，如果交易赚钱可以有20%的分红。慕名前来的应聘者有上千人，他们从中挑选了80人到芝加哥面试，最后选定23人从事此项训练计划，这23人的背景、学识、爱好、性格各不相同，具有广泛的代表性。
丹尼斯花了两周时间培训，毫无保留地教授他们期货交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原则。他教导学生追求趋势，先分析决定市场是多头还是空头，进场交易时必须做好资金管理，适当控制买卖单量，并选择时机获利出场。他在亚洲参观一家水产养殖场时发现该场繁殖海龟很有一套，回来后一时兴起称他的徒儿们为“龟儿”。
课程结束后，丹尼斯给每人一个10万美元的账户进行实战练习。在4年的训练课程中，23名学生有3人退出，其余20人都有上乘表现，平均每年收益率在100%左右，而他付给这些学生20%的分红就达3000万～3500万美元，其中最成功的一名学生，4年下来替丹尼斯赚了3150万美元——显然，这个赌局是丹尼斯赢了。
2004年，丹尼斯在接受《股票和商品》的撰稿人阿特?柯林斯的采访时还被问及当年打赌而产生“海龟”的事情，他说：“我做"海龟"的事是因为每个人都相信直觉，但我想直觉和交易并不搭配，搭配的应该是原则。”
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丹尼斯的做单方法：
1. 追随趋势。绝对不要一厢情愿地认为某一价位是高价区或低价区，自以为是地“逢高卖，逢低买”,抄底、摸顶都是非常危险的。
丹尼斯偶尔也破例试一试抄底或摸顶。在1974年的期糖交易中，丹尼斯在60美分/磅的价格抛空糖，但是11月时最高升到66美分/磅，后来一路跌到13美分/磅。但他后来又在10美分/磅附近抄底，屡抄屡败，他曾坦承，赔的钱超过摸顶抛空下来赚的。所以逆市的结果仍然是得不偿失。做单要顺势，势越强，越容易赚钱。他在交易所现场当交易员，主要是靠跟市场走赚钱。很多人有了利润总是急着离场，甚至在市场涨停板时也急着获利出场，生怕赚到的钱泡汤，这时候丹尼斯总是把单子接下来，第二天总是赚大钱。
2.技术分析。丹尼斯分析行情主要以技术分析为主，并根据自己多年的经验，以跟随大市趋势为原则，他与合伙人、数学博士威廉?厄克哈德设计了一套电脑程序自动交易系统，但当电脑程序自动交易系统与自己的入市灵感背道而驰时，他会选择暂时离场，不买不卖。
3.反市场心理。不要寻求多数人认同，因为在期货市场大部分人是赔钱的。期货市场有一种“市场心理指标”指出，如果80%的交易者看多，则表示头部不远了，行情会跌；80%的交易者看空，则表示底部不远了，行情会涨。
4.风险控制。从第一次犯错误赔掉1/3本金时起，丹尼斯就学会了风险控制。一般来说，好单进场后不久就会有利润，一张单进场后要是过了一两周还赔钱，十有八九是方向错了。就算回头打平了出来，但是过了那么长时间你可能还是错了。进单后总要做最坏的打算，你认为不可能的事情往往就会发生。所以要设好砍仓价位，过了价位坚决砍仓。
丹尼斯语录：
1.遇到重大亏损时，千万保持冷静，不能意气用事，赌红了眼。赶紧收手是唯一的选择。修整一段时间再考虑进场不迟，否则，只会陷得更深，套得更牢，输得更惨。
2.所有的期货交易奉行三个“最”：把损失降到最低是期货交易时应保持的心态，最低限度保住自己的资本是期货交易的底线，在最短的时间内赚取最大的利润是交易的目标。
3.我可不认为众所周知的期货交易策略就不是策略。期货交易成功的前提是方法正确。有了正确的方法，即使对策略一知半解，也仍然能赚得盆满钵满。
4.超乎寻常的决心和毅力是交易成败的关键。
5.运气对于长期经营的人来说，根本无足轻重。我还没有听说过谁仅靠运气就日进斗金的。
6.当期货分析系统与你的经验冲突时，等待，只有等待。唯一可做的就是按兵不动，一直等到冲突解决，再采取行动。所有从事期货的人，不管经验有多么丰富，都必须把市场上最不可能发生的变化都考虑到，做好充分准备。所谓“尽人事，听天命”，就是这个意思。20年的期货生涯，不知道有多少次“市场上最不可能发生的状况”都让我赶上了。以前期货市场上没有出现过的变化，绝不意味着以后也不可能出现。
7.顺势而为。这个策略虽然听起来简单，却确实是交易策略的重中之重。你可以使用多种方法进行交易，前提是每一种方法都必须服务于顺势而为。
8.普通人只看重基本分析，而认为技术分析无足轻重。事实上，两者的重要性不分伯仲。
9.作为操盘手必须保持平和的心态。一帆风顺大把赚钱时，我仍然保持一颗平常心。要知道，操盘只是生活的一部分而非全部。不能让一时的失利影响到大局。再说，因操作失败而情绪波动，会对日后的期货交易产生消极影响，并最终影响全局。所以，我从不让自己为期货交易失利而心情沮丧。 |
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发表于 2017-10-23 10:16
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