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猪瘟影响 中国11月CPI超预期回落 PPI创两年新低

猪瘟影响 中国11月CPI超预期回落 PPI创两年新低

12月9日,国家统计局公布了11月CPI和PPI数据。数据显示,中国11月CPI及PPI双双回落,PPI更是创下自2016年11月以来新低。

具体来开,11月CPI同比 2.2%,预期 2.4%,前值 2.5%。PPI同比 2.7%,预期 2.7%,前值 3.3%。

长江宏观赵伟分析认为,猪肉等或是影响未来一段时期CPI走势的重要因素,2019年CPI可能呈“倒V”型走势:

10月以来,非洲猪瘟加速扩散,已有21个省市出现猪瘟,导致疫情地区短期生猪供应增加、猪价加速回落。除导致生猪死亡和扑杀规模上升外,非洲猪瘟还引发生猪养殖利润的下降,进而加快母猪和生猪去产能。考虑到猪肉供给领先指标的变动情况,猪价或对CPI形成持续拉动。综合猪肉和原油价格等因素情景分析,中性情景下,2019年CPI或呈“倒V”型走势、中枢抬升。

食品价格同比下滑1.2%,11月CPI回落

中国11月CPI同比2.2%,不及预期值2.4%和前值2.5%,但仍保持高位水平。

其中,城市下降0.4%,农村下降0.3%;食品价格下降1.2%,非食品价格下降0.1%;消费品价格下降0.5%,服务价格下降0.2%。



分项来看,食品烟酒价格同比上涨2.5%,影响居民消费价格指数(CPI)上涨约0.72个百分点。其中,同比涨幅较大的品类为鲜果价格上涨13.3%,鸡蛋价格上涨5.2%,,禽肉类价格上涨4.5%,,水产品价格上涨2.0%,,鲜菜价格上涨1.5%。

而畜肉类价格上涨0.8%,影响CPI上涨约0.04个百分点,其中猪肉价格下降1.1%,影响CPI下降约0.03个百分点。

其他七大类价格同比均上涨。其中,医疗保健、教育文化和娱乐价格分别上涨2.6%和2.5%,居住、交通和通信价格分别上涨2.4%和1.6%,生活用品及服务、其他用品和服务、衣着价格分别上涨1.5%、1.5%和1.4%。



国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读称:

从同比看,CPI上涨2.2%,涨幅比上月回落0.3个百分点。其中,食品价格上涨2.5%,影响CPI上涨约0.49个百分点;非食品价格上涨2.1%,影响CPI上涨约1.68个百分点。

在食品中,鲜果、鸡蛋和鲜菜价格分别上涨13.3%、5.2%和1.5%,三项合计影响CPI上涨约0.27个百分点;牛肉和羊肉价格分别上涨5.5%和10.9%,禽肉和水产品价格分别上涨4.5%和2.0%,上述四项合计影响CPI上涨约0.15个百分点;猪肉价格下降1.1%,降幅连续第6个月收窄。

在非食品中,居住价格上涨2.4%,影响CPI上涨约0.52个百分点;教育文化和娱乐、医疗保健价格分别上涨2.5%和2.6%,合计影响CPI上涨约0.50个百分点; 汽油和柴油价格分别上涨12.8%和14.2%,合计影响CPI上涨约0.25个百分点。

据测算,在11月份2.2%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.3个百分点,新涨价影响约为1.9个百分点。

而环比方面,食品烟酒价格环比下降0.8%,其中,鲜果价格上涨3.7%,禽肉类价格上涨0.5%,畜肉类价格上涨0.2%(猪肉价格下降0.6%),鲜菜价格下降12.3%。

七大类价格则呈现四涨二降一平。其中,衣着、其他用品和服务价格分别上涨0.5%和0.2%,医疗保健、生活用品及服务价格分别上涨0.2%和0.1%;交通通信、教育文化和娱乐价格分别下降1.0%和0.6%;居住价格与上月持平。



对此,绳国庆解读认为,从环比看,CPI由上月上涨0.2%转为下降0.3%。其中,食品价格下降1.2%,影响CPI下降约0.25个百分点;非食品价格下降0.1%,影响CPI下降约0.10个百分点:

在食品中,蔬菜市场供应充足,鲜菜价格下降12.3%,影响CPI下降约0.33个百分点;受非洲猪瘟疫情影响,部分产地为避险加快出栏,猪肉价格下降0.6%,影响CPI下降约0.01个百分点;牛肉和羊肉价格分别上涨1.3%和2.9%,合计影响CPI上涨约0.02个百分点;鲜果价格上涨3.7%,影响CPI上涨约0.06个百分点。

11月PPI同比创两年来新低

中国11月PPI同比 2.7%,与预期持平,但不及前值 3.3%,并创自2016年11月以来新低。



工业生产者出厂价格中,生产资料价格同比上涨3.3%,影响工业生产者出厂价格总水平上涨约2.47个百分点。其中,采掘工业价格上涨9.2%,原材料工业价格上涨4.6%,加工工业价格上涨2.2%。

生活资料价格同比上涨0.8%,影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.20个百分点。其中,食品价格上涨1.1%,衣着价格上涨1.5%,一般日用品价格上涨0.8%,耐用消费品价格上涨0.1%。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读认为:

从同比看,PPI上涨2.7%,涨幅比上月回落0.6个百分点。其中,生产资料价格上涨3.3%,生活资料价格上涨0.8%。

在主要行业中,涨幅回落的有石油和天然气开采业,上涨24.4%,比上月回落18.4个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨17.6%,回落6.4个百分点;化学原料和化学制品制造业,上涨3.9%,回落2.2个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业,上涨5.3%,回落1.6个百分点。上述四大行业合计影响PPI同比涨幅回落约0.74个百分点。

涨幅扩大的有煤炭开采和洗选业,上涨3.8%,比上月扩大1.4个百分点;农副食品加工业,上涨1.3%,扩大0.3个百分点;非金属矿物制品业,上涨7.4%,扩大0.1个百分点。据测算,在11月份2.7%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.8个百分点,新涨价影响约为1.9个百分点。

长江宏观赵伟则提到,转型框架下基建结构性发力,或较难改变PPI下行趋势。转型框架下,政策维稳与传统“稳增长”不同,不会走全面刺激的老路,基建投资更加注重结构性发力,对工业品需求或弱于传统周期。与此同时,摩根大通全球制造业PMI指数从今年4月以来持续回落,全球需求或趋于走弱。叠加原油供需变化,PPI同比下行趋势或延续。

而海通证券姜超此前曾预测,12月的PPI同比涨幅或降至0左右,而19年初PPI通缩或将再现。

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