最小幅度干扰市场欧央行再投资或只微调并不设时限

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发表于 2018-11-29 08:45 | 只看该作者

最小幅度干扰市场欧央行再投资或只微调并不设时限

周三，据路透社报道，四位消息人士透露，欧洲央行决策者们倾向于在再投资政策上只作微调，尽量减少对市场的干扰，并可能不设置时间范围。

12月，欧央行就将结束其史无前例的2.6 万亿欧元（约合3万亿美元）的刺激计划，欧央行一再表示，将把所持到期债券的回笼资金用于再投资，以期在净购债计划结束后继续为债市提供缓冲，避免重演美联储2013年的“削减恐慌”。

多个消息人士称，欧央行决策者正在考虑两三种再投资策略，倾向于只做细微的调整，而不是大范围的改革，并维持政策的灵活性。

消息人士表示，有些决策者支持给再投资政策设定一个时间范围，但大部分人认为新政策应根据经济气候、通胀发展以及流通条件和银行间借贷情况而调整，因此不该设立时限。决策者们也比较认同市场预计的再投资计划将持续两到三年。

消息人士还补充，欧央行也在讨论调整各国”出资比例” （Capital Key)的三种方案，并力求把对市场的干扰降到最低，整个调整过程可能需要好几年。

华尔街见闻此前文章提到，据ECB官网介绍，欧元区的19个成员国央行需根据该国总人口和国内生产总值占欧盟GDP的比例，向欧洲央行给付核心资本金；英国等9个非欧元区的欧盟成员国央行也需为参加欧洲中央银行系统所产生的运营成本，支付欧央行认购资本的一小部分份额。

出资比例从1999年1月起每五年调整一次，期间也根据新国家的加入而随时调整。下一个五年调整的日期恰好是2019年1月1日，而2019年3月底英国将脱离欧盟，可能再度引发调整。欧洲央行QE量宽买债计划中的“公共部门（政府）债券购买计划”（PSPP）遵照“出资比例”来分配各成员国的公债购买规模，本次调整也恰逢欧洲央行明年1月起停止QE的关键时点。

欧洲央行的再投资项目目标是“市场中立”（market neutral），买债比例需要取决于各国未偿付的债务规模，所以新的出资比例可能让欧央行减少对其弱势成员的支持。比如，根据意大利经济现状，其所占比例可能相应缩小，而德国等欧洲大国的出资比例可能增加。

对于如何使用新的出资比例，将对市场的干扰降到最低，各国也存在分歧。有的国家希望维持欧央行截止12月31日的债券组合，尽管已经较现有的出资比例有所偏离；有的支持严格执行现有的出资比例，并据此逐渐调整债券组合；还有的国家希望将新的出资比例逐步应用到存量债券组合中，整个过程可能需要好几年。

12月13日，欧央行将举行新的政策会议。

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