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郑糖可逢低短多

郑糖可逢低短多

郑糖第三季度开始止跌振荡筑底,10月份跟随国际糖市原糖反弹,但明显弱于原糖。近期国际糖市重要预估报告好于预期,利多原糖;国内食糖产区糖厂陆续开榨,陈糖销售速度明显加快,新增工业库存快速下降。因此对郑糖不宜过分悲观。

  国际糖市基本面好于预期

  2018年11月15日,国际糖业组织(ISO)发布季度报告,下调了2018/2019年度全球糖市供应过剩预估至217万吨,此前预估过剩675万吨,主要削减巴西、印度、巴基斯坦和欧盟的产量预估。报告预估2019/20年度糖市将面临200万吨的小幅供应缺口,糖市供应过剩阶段将终结。

  最新的UNICA压榨报告统计表明,10月下半月,巴西中南部压榨糖料蔗2485万吨,同比下降17.53%;生产原糖95.8万吨,同比下降49.35%;双周制糖比为30.18%,同比下降12.67个百分点。截至11月1日,巴西中南部2018/2019榨季累计压榨糖料蔗5.08亿吨,同比下降4.35%;累计生产原糖2435万吨,同比下降26.70%;累计制糖比为35.87%,同比下降11.75个百分点。据印度本地消息,截至11月13日,2018/2019榨季印度糖厂累计产糖108万吨,低于上榨季同期的190万吨。其中马邦已产糖56万吨,卡邦和北方邦分别产糖23万吨及12万吨。

  国内去库存速度加快

  截至9月底,2017/2018榨季国内累计生产食糖1031.04万吨,同比增长11%;食糖累计销量985.88万吨,同比增长13.20%;销糖率95.62%,同比增加1.85个百分点。蔗糖和甜菜糖销量分别为874.41万吨和111.47万吨,而上一榨季分别为768.85万吨和102.37万吨。库存方面,截至8月底,食糖新增工业库存141.51万吨,同比增加0.13%,环比下降47.60%,去库存速度明显快于前几个月。

  国内白糖期权成交活跃

  11月19日白糖期权成交70658手,成交额3777.83万元,较前一交易日分别上涨68.07%和74.73%。其中,看跌期权成交量降幅较大,高达160.96%。11月19日白糖期权持仓量350462手,较前一交易日减少0.87%。其中,看涨期权221178手,看跌期权129284手。从周度数据看,11月19日当周日均持仓较11月12日当周上涨1.42个百分点。其中,看涨期权持仓明显增加。

  11月19日白糖期权持仓量认沽与认购比为0.58,较11月12日下降约0.03。同日,成交量认沽与认购比1.41,较11月12日上升0.74。看跌期权成交活跃度上升,看涨期权成交活跃度下降,显示市场短期悲观情绪较浓。持仓量认沽与认购比变化不大,基本维持在0.61附近。

  综上所述,全球食糖基本面逐步改善,最坏的时间节点已过。国内食糖市场短期供应充足,但年度缺口依然存在,进口是必然的,原糖将提振国内糖价。

  从技术面看,原糖上轮上涨回调结束,5日均线拐头向上;郑糖处于超跌状态,前期双底支撑仍在。操作上建议郑糖可逢低短多。

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