那个写书教你交易期权的人爆仓了

11月15日，James Cordier掌管的期权交易公司OptionSellers.com通过邮件告知投资者，其公司管理的账户遭遇了毁灭性的损失。

James Cordier也在YouTube上发布了一段视频，感谢投资者这几年来的帮助并解释了亏损的原因。

James Cordier已经处在崩溃边缘，爆仓已经击垮了他的内心，似乎已经在向世界告别。

投资者权益保护律师迅速跟进，希望遭遇损失的投资者们与其联系。

James Cordier随后删除了自己发布的视频，OptionSellers.com的网站也已经关闭。

James Cordier爆仓的原因，在于裸卖空美国天然气看涨期权（naked short on call），无任何对冲保护。

而就在Cordier公布爆仓的前一天，美天然气一度暴涨22%，这可能就是让其爆仓的直接原因。

Cordier从14岁起就进入了期货市场。在1984年进入了Heinold Commodities从事交易员的工作并以此开始自己的职业生涯。

Cordier一开始也只是个market-making trader（做市交易员）而已，干的事情就是匹配交易。但Cordier在工作中发掘了一种卖出期权的交易策略，并发现很能挣钱。

1999年，Cordier成立了自由交易集团（Liberty trading group），开启了自己的交易之路。

他做得非常顺手，并在2004年的时候出版了自己的书——《期权出售完全指南》，这本书于2007年也在中国出版过。

之后他又成立OptionSellers.com，直到现在。

他的交易手法很单一，但他对于自己的交易策略又无比自信。

当他谈到公司的投资策略时，他说道：“我们的目标就是采用最激进的工具并且保守地管理它。”（“Our goal is to take an aggressive vehicle and manage it conservatively．”）

那么，James Cordier犯了什么错？

让Cordier一败涂地的操作，正是让他发家的操作策略，只不过，方向反了。

期权交易，两种期权，四个方向。但买期权和卖期权的风险却截然不同。

买一份看涨期权，就是买一份未来以某一价格买入该证券的权利，但你要首先支付一笔权利金（premium），但权利金占未来买入成本的比例很小。

举个例子，比如一只股票现价100元，某投资者买入价格为110元的看涨期权，权利金是5块钱。当价格涨到了120元，投资者可以行权，以110元买入该股票，并在120元出售。但如果股票跌到了90，投资者可以不行权，损失也只有5块钱而已。

买入看跌期权也是相同道理，只不过方向相反。

而卖出期权的交易者则是站在以上交易的对立面。

卖出期权者得到的是买入期权者的权利金，实际上他们赌的就是对手盘不会行权。

James Cordier在最近的操作就是卖出了美国天然气的看涨期权，结果天然气暴涨，导致对手盘集体行权，Cordier的账户穿仓。

这意味着，Cordier不仅损失了全部本金，还欠证券经纪商——国际资产控股公司（INTL FC Stone）一笔债务。

James Cordier的错误就在于，在衍生品交易中最危险的策略作为了自己主要交易策略，并向其投资者宣传这种策略非常安全。

衍生品交易一直都是众多交易员的噩梦。大部分出名的魔鬼交易员，包括几年前摩根大通的“伦敦鲸（London Whale）”的事件，都是因为在衍生品交易上犯的错误。而金融衍生品更是2008年金融危机的导火索。

然而衍生品交易蕴含的巨大杠杆吸引着无数交易员趋之若鹜，人人都希望像索罗斯那样一战成名，然而现实是，几乎所有人都在经历过山车般的人生。

今年年初，美国的一位交易员通过交易恐慌指数VIX，在三年时间内从5万美元的本金翻到了400万美元，却在今年爆仓，亏掉了全部的钱。

不仅仅是金融衍生品，这两年的大宗商品市场同样是变幻莫测。

被称为“原油交易之神”的Andy Hall，他曾在花旗银行拿到了1亿美元的奖金，而他成立的原油对冲基金在去年亏损超过30%，被迫清盘。

金融市场犹如人造大自然，需要每一位参与者去敬畏。

长期资本管理公司（LCTM）陨落的故事已是众人皆知，其汇聚了全世界最出色的经济学家和金融人才，创造三年辉煌业绩，却在第四年轰然倒塌，但从来都有后人不吸取教训。

收益率正态分布的尾部风险常常能抹杀掉一个投资者的所有本金。