乙二醇期货简介

　　2018年11月9日，大连商品交易所发布了《关于就乙二醇期货合约及相关规则公开征求意见的通知》以及《关于征集乙二醇期货交割仓库（厂库）的通知》，11月16日，中国证监会正式批复乙二醇期货品种于12月10日在大商所上市交易。乙二醇是聚酯的上游，对外依存度高，价格波动剧烈，乙二醇期货上市，对乙二醇产业发展和聚酯企业对冲风险都有好处。

　　一、乙二醇简介

　　乙二醇（Mono ethylene glycol，MEG）又名“甘醇”，常温下为无色、无臭、有甜味的粘稠液体，是一种重要的石油化工基础有机原料，主要用于生产聚酯纤维（涤纶）、聚酯瓶片、聚酯薄膜、防冻液等。

　　二、乙二醇产业链概况

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图2：乙二醇工艺路线图

　　目前，乙二醇工艺路线包括乙烯法和草酸酯法。

　　乙烯法根据原料和工艺不同，可以分为石油乙烯法、乙烷乙烯法和MTO乙烯法。全球生产乙二醇主流路线是乙烯法，中东和北美多采用乙烷乙烯路线，主要由于当地乙烷成本低廉。我国目前采用最多的是石油乙烯路线，但由于我国缺油少气，国内石油乙烯法生产乙二醇产业发展受限。

　　草酸酯法是指以煤为原料，通过气化、变换、净化及分离提纯后分别得到CO和H2其中CO通过催化偶联合成及精制生产草酸酯，再经与H2进行加氢反应并通过精制后获得聚酯级乙二醇的过程。该工艺流程短，成本低，发展势头也最为迅猛。

　　乙二醇主要用于是生产聚酯，占比高达93.2%，其他下游包括防冻液、不饱和树脂和聚氨酯浆料，占比分别是3.2%、1.8%和1.8%。

　　三、乙二醇供需状况

　　全球乙二醇产能增长较快，供给较为宽松。据统计，2017年全球乙二醇产能为3163万吨，全球乙二醇生产能力主要集中在中东、东北亚和北美地区。中东乙二醇的需求量很小，中东成为全球乙二醇的主要出口地区，中国聚酯产能占全球产能的一半以上，国产乙二醇无法满足中国庞大的需求，每年仍然需要从中东和北美进口大量乙二醇。

　　截止2017年，我国乙二醇产能为833.5万吨，乙二醇产量为618.3万吨，我国乙二醇产能占全球产能的26.35%。至2018年11月，国内乙二醇产能1055.5万吨，煤制乙二醇总产能为426万吨。

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图3：国内乙二醇产能产量

　　虽然我国乙二醇产能居全球第一，但每年仍需要从国外进口大量的乙二醇。2017年，我国进口乙二醇871.62万吨，出口乙二醇1.81万吨，对外依存度为58.57%。其中沙特、台湾和加拿大依旧是乙二醇进口货源的主要来源国（地），这三个地区进口总量占国内总进口量的71%左右。

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图4：乙二醇进出口量

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图5：2017年我国乙二醇进口来源国（地）

　　2017年我国聚酯总产量为4132万吨，每生产1吨聚酯需要消耗0.335吨乙二醇，折合乙二醇消耗量1384万吨，随着聚酯产能增加及聚酯负荷提升，对乙二醇的需求将越来越多。

　　四、乙二醇期货

　　4.1乙二醇期货合约草案

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4.2乙二醇交割标准

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