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二十年一个轮回！巴菲特最终清仓沃尔玛
在持仓二十多年后，“股神”巴菲特抛售了他仅剩的一点沃尔玛股票。
美国证券交易委员会（SEC）周三公布的信披信息显示，巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway Inc.）清空了剩余的沃尔玛（Walmart）股票。
自1998年建仓以来，作为全球最大零售商的沃尔玛一直躺在伯克希尔的股票账户里。最初，伯克希尔只是少量持股，规模不足100万股。但七年之后（2005年），伯克希尔突然大举增持至2000万股，随后一路加仓，2014年三季度末达到6770万股。当年沃尔玛是伯克希尔的五大重仓股之一， 持仓市值一度超过50亿美元。
然而，从2015年二季度末之后，伯克希尔开始逐渐减仓沃尔玛，到2016年底已经砍掉了九成的头寸。2016年下半年减仓力度最大，持仓市值从当年夏天的30亿美元暴降至年底的不足1亿美元。今年6月底，伯克希尔持股量为140万股，价值约1.4亿美元，时至今日则彻底清仓了。
为何巴菲特对沃尔玛的宠爱最终消散了呢？
驱使巴菲特作出这一调整的，是彼时在整个零售行业对传统零售商们开启强势碾压态势的巨无霸——亚马逊。
从线上到线下，亚马逊在零售领域迅猛扩张。沃尔玛自然不甘心市场份额被吞噬，于是起身反击，除了加强原有线下之外，还将业务范围向线上拓展，并且入股中国京东。这种策略起效了，沃尔玛在美国市场的可比销售额一度出现连续八个季度增长。
不过，亚马逊的竞争实力实在太过强大，据估计，仅在2016年假日季，亚马逊的销售额就占了全美网络零售额增量的一半左右。而沃尔玛的增长则相当有限。
投资者们对于沃尔玛应对亚马逊竞争的能力持怀疑态度，这明显反映在了股价上。从2014年10月创出多年新高之后，沃尔玛股价就一路下挫，到2016年底累计跌去19%，伯克希尔的抛售也在其中作出了“贡献”。今年，沃尔玛涨了2.8%，相比之下，亚马逊的股价涨幅高达37%。
来自亚马逊的威胁
不过，沃尔玛的股价并非一路下挫，相反，其价格从2016年巴菲特大规模砍仓时的70美元一路震荡上扬，今年超过了100美元，昨日收盘报101.53美元。
“股神”判断失误了吗？
巴菲特2016年在接受CNBC采访时还夸赞沃尔玛：“沃尔玛是一个非常棒的公司，山姆·沃尔顿（Sam Walton）和他的继任者所做的是美国商业史上最伟大的事之一。”
但是，巴菲特在当时接受采访之后改变了他对传统零售商前景的看法。他多次提醒传统零售商面临的巨大挑战，2016年稍晚接受CNBC采访时曾指出一个令他感到害怕的一个数字：沃尔玛的全球在线销售总额与亚马逊的年度收入大体一致。“在全球范围内，你说的可能是120亿到140亿美元……而亚马逊每年都能赚这么多。”
“零售业对我来说太难了，”巴菲特在伯克希尔出售其大部分沃尔玛股权之后，在2016年一次采访中说：“我在零售业做过各种各样的事情……亏了不少钱。”
换句话说，巴菲特认为，只要亚马逊还在增长，零售业或者说传统零售商们就会很艰难。
在2016年的伯克希尔股东年会上，巴菲特在谈到亚马逊时说：“这是一股巨大的力量，它已经扰乱了很多人，而且会扰乱更多人。”他还说，许多公司“还没有意识到他们要么需要参与，要么需要反击。”
“股神”甚至在去年的伯克希尔股东大会上表达了错失亚马逊的懊悔之情。他说：“我太蠢了，以至于没有预料到亚马逊发展得这么好，没有觉得它会像现在这样取得大规模成功。亚马逊所做的诸如云方面的业务，都具有很大潜力。亚马逊会给零售业带来颠覆性的变化。在技术行业，对我来说这种投资当时是非常长线的投资，我当时低估了它的发展潜力。我们可能低估了他们执行力的优秀程度。”
不过，他的多年老搭档芒格立即补充道:“我不感到任何遗憾”。他指出，想要在当初发现亚马逊的投资价值比发现谷歌还要困难。
此外，在巴菲特的观念中，他似乎认为，一旦传统零售商遭遇重击，就很难东山再起。2005年，他在谈到西尔斯控股（Sears Holdings）扭亏为盈的前景时说：“扭转一家零售商业绩长期下滑的局面是非常困难的。你能想到一个成功的例子吗？” |
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发表于 2018-11-15 10:09
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