供过于求格局显现 沪胶期价跌破12000元/吨整数关口

进入四季度，橡胶市场迎来了传统供应旺季时段。10月18日，沪胶期价却再度维持弱势盘整，主力合约1901盘终跌破12000元/吨大关。截至收盘，1901合约报收于11990元/吨，下跌240点，跌幅为1.96%，双量则有所攀升，成交量全天为44.18万手，持仓34.03万手，日增仓2.3万手。

分析人士认为，从盘面来看，沪胶期价暂无利好支撑，供需两端呈现供过于求格局，而下游企业开工率则相对清淡，加之现货价格趋近成本价，对期货价格支撑未有实质性利好，预计四季度期价仍将维持弱势盘整状态。

供需端双重利空期现价格

供应端开工率大幅回升；回顾7月份和8月份中国顺丁橡胶开工率，已经跌至年内新低点，甚至8月份开工率跌至四成以下，进入9月份后，这种状况才有所改观。国内主流顺丁装置陆续恢复常态，加之10月份后民营顺丁装置已基本保持正常运行，月内开工率显著提升，目前已回归至六成以上。

从企业性质分析来看，无论国企还是民企，整体运行负荷都有所提升。民营企业方面，随着山东万达顺丁装置陆续重启后，10月份整体民企开工率更是提升到了年内最高水平。

但从需求端开工方面来看，目前无显著变化，企业整体采购偏谨慎。就下游轮胎开工率统计数据来看，开工率较前期无显著变化，半钢胎维持在65%附近，而全钢开工率略好，在73%附近。就近几个月数据对比来看，轮胎开工率处于相对高位水平，但其实际对合成胶的采购情况却并不如预期。在近期，合成胶价格大幅走低，业内普遍对后市预期看空，采购周期逐步缩短，且采购压价显著，更倾向于区间内低端价格，加之买涨不买跌情绪影响，整体需求面对顺丁市场支撑不足。

有分析人士指出，供应施压、需求不旺，供需矛盾更加尖锐；尤其是近期丁二烯价格跌势汹汹，成本的弱势表现更加利空了顺丁业者的心态和情绪。整体来看，当下供需矛盾尖锐化，原料价格低位化的影响来看，顺丁后续难言乐观，且短线仍有下行预期，期价变动仍需密切关注主流供货商等政策调整信息。

四季度走势难言乐观

从库房方面来看，截至9月底，保税区库存下降只是部分货物的转移造成，并不是实际消费增加或供应减少带来的库存下降。沪胶供应宽松大格局暂没有变化，库存加大以及后期步入供应旺季使得供应充裕现状难以改善，下游需求没有明显亮点，沪胶四季度供需格局难以改变。

华泰期货化工品分析师陈莉表示，近日沪胶价格继续下行，现货混合胶也开始跟随下滑，前期现货表现较为坚挺，目前有转弱迹象。9月份重卡销售及汽车产销数据继续维持弱势，反应旺季不旺的趋势，符合市场预期，10月份过后，下游将步入淡季。随着时间推移，沪胶1811合约仓单压力依然较大，外围市场风险的加大使得整体氛围转差，短期沪胶有继续走弱风险。但目前随着期现价差的进一步缩窄，盘面产业套保新增压力有所减缓，沪胶价格在低位或有反复，操作难度加大。

宏源期货化工品分析师表示，行情长期低迷或部分企业资金状况影响，下游工厂接货积极性不高，原材料库存保持合理偏低水平，目前只是刚需采购为主，库存一般在35天-40天，加之合成胶价格维持低位运行，预计短期橡胶期价难有较大改观。

华闻期货分析认为，橡胶期价延续弱势震荡，缘于现货市场价格下跌100元/吨至200元/吨。因行情长期低迷级部分企业资金短缺，下游工厂多随用随采，橡胶市场交易清淡，而原料价格坚挺，且汇率波动背景下，现货市场利润空间有限，商家补货成本较高。近日，因原料成本丁二烯下降、生产端开工恢复，合成胶价格持续下跌，这对期价支撑作用转弱，预计橡胶期价仍将维持弱势盘整。