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发表于 2013-9-24 13:33
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点数图的历史
有关点数图的历史，我们在第3章中简单描述过。目前为止对于点数图的论述，参考文献不多，只有屈指可数的几本。学术研究著作就更少了，即使提及也是寥寥数语，只是作为传统金融理论的一部分进行介绍，至于职业交易员如何利用点数图这一问题很少有系统的论述。
1901年查尔斯-道提到了一种绘制股票价格信息的"书面方法"，这种方法与在交易信息收报机上的信息很类似。这一记录股票价格波动的方法（Hoyle转引自du Plessis，2005）描述了按照点数图方法呈现日价格信息的方法。先将价格数据记录在图像上，将价格作为纵轴的数据，用对号和叉号（×）来绘制图像。为了更清晰地说明问题，在水平轴上用0～5表示。这种方法于1954年在韦兰（Wheelan）的课本中有详细描述。叉号最终成了标记价格的标准符号，这种标记一直到布鲁门撒尔发明了三格转向点数图才有所改变。布鲁门撒尔的三格转向点数图中，叉号表示价格上升的列数，而O表示价格下降的列数。
数字（figure）有可能源自价格的记录方法。1933年维克多-德-维利斯（Victor De Villiers）在他的微型书《预计股票价格运动的点数图》（The Point and Figure Method of Anticipating Stock Price Movements）中描述了每个方格中绘出价格的数字法（figure method）以及点方法（point method）（即在每一个方格中用×号标记，在价格坐标轴上用5和10的倍数标记数字的方法）。德维利斯认为数字法绘图过于老套，所以点方法更受用。1933年，维利斯与欧文-泰勒（Owen Taylor）合著的书中也只用点图像。他总结了使用图像的优点。"点数图犯不着启用统计数据、基本面分析、价值等信息，不管这些信息是真实的、缺失的、假定的还是新闻报道的，也不管这些信息是过去的、现在的，还是将来的，免除了冲动行为，也不用凭猜想作决定，更不用在找到事情的起因前妄下定论，乱作解释；分析师不会采用过早地对将来的事情作出预期或排除的结论，避免了思想的混乱"。维利斯的口吻颇有技术分析师的风采。一些分析师就是喜欢如维利斯的老套方法，他们更习惯用一格转向点数图。
维克沃夫于1934年撰写的《股票市场技术系列之二》（Stock Market Techniques No.2）也描述了一格点数图的方法。截至20世纪30年代，数字法已经完全为点方法所代替。
韦兰于1954年发表的有关一格转向点数图的描述非常有用。到现在这本书还在继续出版，对于那些热衷于原始分析方法的人来说，这简直就是难得的秘籍。韦兰的书籍主要以教学计划的方式叙述，包含了很多实际的练习、形态图像和相关的评论。韦兰的这本书可谓是原始一格转向点数图形态汇总的上乘佳作。韦兰建议学习点数图，最好能实时跟踪某些商品期货市场，因为期货交易速度很快，图像形态形成时间较短，同时能让初学者迅速获得图像形态分析是否正确的反馈。这位学者还说初学者应该找个伴儿，这样的话，"两个人能够更好地捕捉点数图不清楚的地方，同时互相切磋交流，尽快掌握分析的技巧"。他的建议至今有效。
20世纪60年代，戴恩斯（Dines）、安德鲁斯（Andrews）和格兰维尔（Granville）以及其他众多学者各自提供了一格点数图制图服务。随着早期三格转向点数图的走红和计算机制图技术的发展，这些服务逐渐被市场淘汰。直到最近，有几家经纪公司依然使用手绘的一格转向点数图。但是这些经纪公司数量越来越少，因为计算机能够完整地描绘连续价格数据的图像。一些专家、做市者还有短线场内交易者保留记录日中交易价格数据变化的卡片。这些卡片曾由交易市场提供，用来在短线交易中衡量价格的优势和弱势。但是由于交易者这一职业逐渐为电子交易系统所代替，这一方法现在逐渐消亡。"楼上"的场外交易者可以依靠专业的一格转向点数图的软件，但是由于数据流不间断，要格外注意价格变化，不能只注意某一时段价格的高点和低点。
点数图最新的方法是三格转向点数图。按道理说，这一方法并不是真正意义的点数图，因为所采用的数据并不是持续的。在某些情况下，三格转向点数图仅使用收盘价、价格的高点和低点来代表日中交易的价格信息流。
厄尔-布鲁门撒尔是绘图艺术服务（chartcraft service）的创始人，从1947年开始设计并推广三格转向点数图。布鲁门撒尔在一本对内发行的书《股票市场交易》（Stock Market Trading）中首次介绍了三格转向点数图及其方法。亚伯-考恩（Abe Cohen）以及后来的绘图艺术服务的掌门人迈克尔-伯克（Michael Burke）出版了题名类似的著作，推动了三格转向点数图的普及。1948年，布鲁门撒尔开始发布每周绘图艺术服务信息，利用三格转向点数图为订阅者传达最活跃股票交易的最新信息。这一服务公司被英国的股票立方有限公司（StockCube Ltd of Great Britain）收购，网址是www.investorsintelligence.com。
1965年，美国普渡大学的罗伯特-厄尔-戴维斯（Robert Earl Davis）教授发布了一项广泛引用的业绩研究，主要根据八项基本的三格转向点数图的形态研究展开。戴维斯对1954～1964年1100多种股票的三格反转点数图的八种基本形态作了分类汇总。我们会在点数图有效性这一节中详细描述这一研究的情况。近来，卡罗尔-雅比博士（Carroll Aby）和托马斯-多尔西（Thoms Dorsey）（2001）的著作全面结合了现代金融市场的情况对三格转向点数图作了最新的解读。三格转向点数图的这些先驱的影响如此之大，以至于很多分析师根本没有意识到其前身就是更精确但更难定义的一格转向点数图。
扎伊格（Zieg）、考夫曼（Kaugman，1975）和墨菲（Murphy，1999）等人对点数图的著述进行了总结和整理。扎伊格和考夫曼对于业绩的统计数据摘自于戴维斯（Davis）的研究成果（1965）。学术界的研究以德国学者的著作最为有名，包括豪斯柴尔德和温克尔曼（Hauschild & Winkelman,1985）以及斯托特纳（Stottner, 1990）。昆士兰科技大学（Queensland University of Technology）的约翰-安德森（John Anderson）教授开展了一项针对1990～1998年美国标准普尔500指数期货市场三格转向点数图的研究。近来，杰里米-杜-普莱西（Jeremy du Plessis，2005）撰写的书对点数图有比较全面的论述，这也成了人们想要了解这一方法最全面的参考文献。 |
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