永安期货：新品种前瞻20号胶基础知识

　首先进行一个概念的界定：拟上市的新品种20号胶与现上期所上市品种“天然橡胶”（交割品为全乳胶SCRWF与3号烟胶片RSS3）同属于天然橡胶，只是品类不同。而在所有天然橡胶中，20号胶是下游应用最广的品类。下文中所称天然橡胶为总的大类，上期所已上市的橡胶品种为RU。

　　1

　　天然橡胶是什么？

　　天然橡胶是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性物。其主要成分为橡胶烃（顺-1,4-聚异戊二烯），含量占比在90%以上，其余成分包括蛋白质、脂肪酸、糖分以及灰分等。

　　天然橡胶具有良好的物理特性：在常温下具有较高的弹性，稍带塑性，具有非常好的机械强度；滞后损失小，在多次变形时生热低，因此其耐屈挠性也非常优异；同时因为是非极性橡胶，所以其具有良好的电绝缘性。

　　另一方面，天然橡胶是一种化学反应能力较强的物质，光、热、臭氧、辐射、屈挠变形和铜、锰等金属都能导致橡胶的老化——其各种优良性质会被削弱。因此，在生产天然橡胶的时候需要加入防老剂来抑制或延缓其老化：添加了防老剂的天然橡胶，有时在阳光下曝晒两个月依然看不出多大变化，在仓库内贮存三年后仍可以照常使用。

　　2

　　天然橡胶的分类

　　首先，按照物质形态可以将天然橡胶分为两类——液体形态与固体形态。液体形态的天然橡胶被称为浓缩乳胶，其产量和用量都不及固体形态的天然橡胶。其次，按照形状可以将固体形态的天然橡胶分为两类——胶片与标准胶（又称颗粒胶）。顾名思义，胶片为片状的天然橡胶，而标准胶的组成单位则是将颗粒状的天然橡胶。

　　在胶片中，产量最大，应用最广的品种是烟胶片（RSS， Ribbed Smoked Sheet）。按照外观和质量，可以将烟胶片分为如下几个品级：特级（RSS 1X）、一级（RSS 1）、二级（RSS 2）、三级（RSS 3）、四级（RSS 4）、五级（RSS 5），其中RSS 3的使用最为广泛，同时也是现上期所上市橡胶品种RU的交割品之一。

　　类似地，标准胶可以按照杂质含量等质量指标进行分级，现今最常见的一种分类如下：全乳胶（WF）、5L号标准胶、5号标准胶、10号标准胶、20号标准胶、50号标准胶，其中全乳胶（WF）为现上期所上市橡胶品种RU的交割品之一，而下游应用最为广泛的20号标准胶则为即将上市的新期货品种。

　　3

　　天然橡胶的生产和应用

　　天然橡胶的上游属于农产品(4.95 -0.80%,诊股)，胶农从橡胶树上割胶获得原料——胶水（又称天然胶乳）与杯胶，二者的主要差别在于胶水的杂质含量较少，纯度较高。

　　中游方面，液态的浓缩乳胶是以胶水为原料，通过加胺离心制得。烟胶片同样以胶水为原料，其制作过程比乳胶复杂：胶水通过过滤、加酸凝固等一系列处理得到生胶片USS，再通过烟熏即可获得成品烟胶片。而不同标准胶的制作原料有区别：现上期所上市橡胶品种RU的交割品全乳胶（WF）的原料为胶水，而20号标准胶则是以杯胶为原料。

　　烟胶片与标准胶都可以通过进一步的处理获得混合橡胶。举例来说， “20号标胶混合胶”是用20号标准胶与少量合成橡胶（以丁苯橡胶为主）与微量的硬脂酸等添加剂混合制得，其中20号标准胶的含量在97.5%左右，合成橡胶与添加剂仅占比2.5%左右。

　　下游应用方面，浓缩乳胶主要用于生产手套、气球、奶嘴与安全套等乳胶制品。烟胶片和全乳胶主要用于生产各类干胶制品，而20号标准胶则是基本用于轮胎制造，是用量最大的一种天然橡胶。