美债大跌拖累日经225指数低开近1%

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发表于 2018-10-5 11:46 | 只看该作者

美债大跌拖累日经225指数低开近1%

受美债大跌拖累，日经225指数低开近1%，随后震荡走高；截止发稿，日经225指数报23854点，下跌0.51%。其它市场方面，韩国首尔综指低开0.2%。

　　消息面上，十年日债收益率今天涨至0.16%，创2016年1月来新高，但日本央行这次没出手。媒体称，为了避免过度抽取流动性，日本央行可以忍受长期收益率进一步上升，只要不超过零利率目标太多。今天美债“暴动”，带动日债收益率走高，十年期日债收益率升至0.16%，创2016年1月以来新高，但是这次日本央行选择按兵不动。

　　据报道，熟悉日本央行想法的人士称，日本央行可以容忍长期国债收益率走高，只要10年期国债收益率没有远高于日本央行的零利率目标。这也意味着日本央行可以继续减少长债购买规模。

　　日本央行在今年7月的会议上，增加了对利率波动的容忍度，提高了债券购买及股票ETF购买的灵活性。如今，日本央行正在履行7月份的承诺，尽管周四日债收益上升触及多年高点，但是日本央行并未出手干预。

　　今年7月，为了抑制收益率上行，日本央行单月进行了三次干预，其中7月30日以0.100%收益率共买入1.6万亿日元10年期国债。

　　据知情人士称，由于巨额债券购买抽取流动性规模庞大，日本央行因此可以忍受长期收益率进一步上升，只要涨幅不会使10年期国债收益率远高于其零利率目标。今年7月，日本央行将政策利率维持在-0.1%，10年期日债收益率目标0%。

　　知情人士还称，一旦市场企稳，而且没有导致日本十年期日本国债收益率飙升的风险，日本央行可能继续放缓购买超长期国债(9月底日本央行曾有过类似的举动)。

　　但现在的风险是，美国国债收益率如果继续飙升，可能会让日本央行的如意算盘落空。受“美元荒”影响，导致美元兑其他主要货币的基差互换(basis swaps，即融资成本，如下图所示)突然飙升。美元基差互换飙升的后果之一就是，美债突然变得更加昂贵。

　　债王格罗斯曾提及，由于对冲成本的变化，之前来自欧元区和日本的十年期美债的买家，已经被市场拒之门外；对于德国和日本的保险公司而言，美国国债计入对冲成本的净收益率都微不足道，仅为-0.1%和-0.01%。这些收益率还不如投资十年期德国国债(收益率0.47%)和十年期日本国债(收益率0.13%) 。

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