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A股首批入摩名单解读：银行领衔234股纳入，千亿资金入场在即

龙听

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发表于 2018-5-15 16:02 | 只看该作者

A股首批入摩名单解读：银行领衔234股纳入，千亿资金入场在即

A股“入摩”的最终个股数量终于敲定。

北京时间5月15日凌晨5点，明晟公司（MSCI）公布了一系列MSCI指标的半年度审查结果，其中包括MSCI中国A股指数和MSCI中国股票指数，A股纳入标的获确认，而这一结果将于6月1日正式执行。



根据公告，234只A股被纳入MSCI指数体系，纳入因子为2.5%。加入的A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。

此前不少机构预测，MSCI将有可能将原定的分两步纳入合并为一次，不过MSCI的这份公告显示，仍将维持原定时间表：2018年6月和9月会分别按照2.5%和5%的纳入因子将A股符合条件的标的纳入到MSCI新兴市场指数中。

MSCI称，MSCI全球市场指数（MSCI ACWI Index）将增加350只股票，其中包括234只A股，同时有53只股票将剔除。

MSCI新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）新增成分股中，工商银行（601398）、建设银行（601939）和中国石油（601857）三只A股市值最高。

MSCI中国全股票指数(MSCI China All Share Index)将新增40只个股，剔除25只个股，新增成分股中，上海电气A股（601727）、众安在线H股（06060.HK）和中概股华住酒店（HTHT.O）市值最高。

MSCI中国A股在岸指数（MSCI China A Onshore Indexes）增加23只成分股，剔除88只成分股，新增成分股中，恒力股份（600346）、海澜之家（600398）和中航沈飞（600760）的市值最高。

国金证券李立峰团队认为，在A股纳入MSCI之后，短期增量资金约1184亿元人民币。若分两步实施的每一步将带来87亿美元（592亿元人民币）。若将来A股按照100%纳入，则总体将带来3000亿美元的增量资金，约合2万亿元人民币。


234只入摩股分析：金融、医药领跑


多家机构均认为，MSCI纳入后，大金融与大消费行业龙头将受益。

中信建投证券分析认为，MSCI资金流入后，可以分为主动配置与指数基金被动配置两种流入方式，大市值龙头最为受益，高分红、低Beta也是重要筛选标准。从MSCI潜在纳入标的分布来看，非银金融、银行、公用事业、食品饮料等行业中，市值排名靠前的龙头股更有可能获得外资的青睐。

根据MSCI此次发布的数据，纳入MSCI的成分股均为大盘蓝筹股，主要集中在“消费、金融”等板块，从一级行业来看，纳入成分股主要集中在银行（20只）、非银金融（30只）、医药生物（18只）、房地产（13只）、建筑装饰（13只）等。

从公司市值占比来看，最高的属于银行业，占比高达31.47%、其次是非银金融，占比达13.04%，食品饮料排第三，占比为6.74%。

国金证券认为，未来正式纳入后增量资金，特别是追踪MSCI指数的被动指数基金，也将主要流入金融和消费，包括银行、食品饮料、非银金融、家电、房地产等行业，按5%比例纳入的增量资金规模分别为232.60亿、113.45亿、165.35亿、42.92亿、72.85亿元。

该机构同时称，在潜在纳入的这些成分股中，应主要聚焦“稀缺、绩优、具备超级品牌价值”的公司。所谓“超级品牌” ，是指白马股里面的一线龙头，且具有稀缺性和品牌价值，比如贵州茅台，在同样的品质情况下有更大的定价权，因此市场给予“超级品牌概念股”一定的估值溢价。

短期或引进千亿资金


国金证券李立峰团队认为，在A股纳入MSCI之后，短期增量资金约1184亿元人民币。若分两步实施的每一步将带来87亿美元（592亿元人民币）。若将来A股按照100%纳入，则总体将带来3000亿美元的增量资金，约合2万亿元人民币。

摩根大通银行董事总经理、亚太地区副主席李晶5月7日说，6月1日起A股正式纳入MSCI新兴市场指数，将对国际投资者投资A股市场起到明显的推动作用，“我在和很多国际投资者沟通过程中了解到，他们已经准备好要提前主动提高对中国A股市场的配置。”

摩根大通预计，A股纳入MSCI将带动66亿美元资金被动配置MSCI中国指数所涵盖的股票，主动配置所带来资金将是被动配置的5倍，即整体配置中国股票的资金将达到400亿美元。

根据中信建投证券的测算，按照目前已知纳入时间表，在2018年6月初步采用2.5%纳入因子情况下，纳入事件将带来约合84亿美元海外资金；2018年9月，按5%纳入因子如期完成本轮纳入后，带来的增量资金约为165.4亿美元，约合人民币1037.5亿元。

天风证券的测算也显示，按5%纳入预计将带来1214.9亿增量资金。按照两步走的流程，预计分别有约600亿资金流入。

李立峰团队同时指出，本次A股纳入MSCI带来的月千亿规模的增量资金，相较A股日均交易量占比不大，但增量资金入场对个股交易额和股价的影响值得关注。长期来看，A股纳入MSCI将促进A股国际化，改善A股投资者结构，倒逼市场制度和规则的进一步成熟完善，推进衍生品市场发展，提高人民币国际地位等。

或借陆股通渠道进入A股


自MSCI宣布纳入中国A股以来，国内监管部门对QFII和RQFII的政策正逐渐放松。但就目前而言，国内对QFII和RQFII投资额度和本金锁定期存在一些约束。光大证券研报指出，相比于QFII和RQFII，陆股通将会成为海外资金进入A股市场的主要渠道。

该研报同时称，结合MSCI资金进入A股的时机以及近期陆股通的资金流向看，真正在6月1日前后卡点进入A股的仅限于“挂钩跟踪型”指数基金，而部分“参考跟踪型”基金可能已经开始布局。

从数据来看,自 2017年6月份宣布次年将 A 股纳入 MSCI 之后，这部分资金很可能就已经开始流 入 A 股布局。而在蓝筹白马估值已经明显偏贵、出现非理性炒作的今年 1 月份，北上资金终结了此前半年的连续流入且规模不断扩大的态势，转而规模减少甚至流出。这也反映了这部分参考型基金的行动规律， 在市场估值偏低的时候流入，在市场高估的时候离开，是择时性资金。因此，在二月之后虽然 A 股并没有趋势性机会，但是陆股通的流入却持续攀升。

数据显示，沪/深股通最新的累计净买入分别达2510.51亿元和1990.3亿元，双双创下历史新高。从近6个交易日的情况来看，沪/深股通均呈现净流入。

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