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Mysteel解读:2024年3月山东玉米及深加工市场调研总结

Mysteel解读:2024年3月山东玉米及深加工市场调研总结

一、调研背景

2023年山东玉米(2425, 9.00, 0.37%)及下游深加工市场经历了供应宽松到“青黄不接”的7-8月份的原料玉米价格局部快速上涨的局面。进入到2023/2024年度,新季玉米上市之后,山东玉米价格深度下跌至2200元/吨,深加工产品与玉米淀粉(2844, -1.00, -0.04%)、淀粉糖等价差持续走扩,副产品受到养殖需求欠佳拖累,价格与走货均下滑明显。2024年1季度是玉米及深加工产品开年非常关键的时间节点。

山东作为玉米及下游深加工玉米淀粉、淀粉糖最主要的产销区,产销一体行业成熟且市场化程度高,价格波动明显,是全国价格的“风向标”。本次调研将通过深入山东玉米主产区,走访玉米贸易代表企业、玉米淀粉生产企业、淀粉糖生产企业,了解企业玉米原料备货及厂外建库计划情况,深加工企业玉米淀粉、淀粉糖及副产品产销存、下游产品走货及消费预测等关键指标,及时获取一手市场信息,反馈给市场参与者,为投资决策做指引。

二、调研行程覆盖范围

本次调研途径德州、聊城、泰安、滨州、淄博、潍坊6个城市,调研8家大型玉米深加工企业,2家大型玉米种植合作社;其中玉米深加工产能覆盖842万吨,占山东玉米深加工产能36%,玉米种植合作社体量排名前20以内。





三、调研总结

1、玉米

价格:春节后深加工企业收购价格在2350-2420元/吨区间内窄幅波动;

余粮:基层+贸易商,3-4成,同比多0.5-1成,水分12-13;

建库成本:山东贸易商自有资金2240-2260元/吨,东北在山东第三方资金建库成本2350-2360元/吨;

企业原料库存:维持安全库存主流15-20天,个别满库30天;对于7-8月可能出现华北本地缺粮的情况,有建立厂外库的计划,建立厂外库时间节点还需明确;

替代:目前小麦暂无替代优势;2023年拍卖的陈化稻谷在饲料中集中应用替代,性价比高于玉米;

进口:巴西、美国等国家进口玉米价格优势明显,另外港口玉米粉进口形式灵活,玉米粉在饲料中的搀兑应用广泛且性价比高。

2、玉米深加工

·玉米淀粉

价格:市场价格偏弱,主流3000-3030元/吨;

开机:开机维持高位运行,75%-76%,产量绝对值高位运行;

库存:山东环比连续3周累库,同比增幅103.7%,压力高位;

利润:受副产品上涨与玉米价格相对洼地影响,山东利润60-75元/吨;

替代:玉米淀粉性价比优势明显,目前大量替代木薯淀粉与小麦淀粉;

出口:持续受限。

·淀粉糖:

价格:市场价格震荡偏弱;

开机:开机中位偏高,上方增量空间受限;

库存:小幅累库;

利润:盈亏平衡线附近;

替代:替代白糖(6608, -19.00, -0.29%)价格优势明显,但是进一步替代增量较小;

出口:受到东南亚国家白糖价格高企影响,国内淀粉糖出口持续向好。

·副产品

价格:市场价格3月以来偏强运行,下旬进入到短期内的高位盘整期;

开机:跟随主产品开机走势;

库存:较2月份明显去化,玉米纤维库存较蛋白与胚芽库存略高;

替代:跟随豆粕(3327, -4.00, -0.12%)走势联动性强。

四、调研结论

在2024年新季玉米上市前,原料玉米价格上涨顶部位置2550-2600元/吨区间,下方的位置主要看华北新季小麦上市之后价格走势与玉米价差对比;华北自给自足供应较2023年更为宽松,7-8月青黄不接断档期有同比收窄预期;深加工主要产品玉米淀粉、淀粉糖以及副产品方面的刚需同比2023年有增量预期,价格方面主要跟随原料玉米价格与自身淡旺季波动运行,2024年1-3季度主产品价格位置重心将在2023年同时间段下方位置运行。


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