|
 
- UID
- 2
- 积分
- 2720460
- 威望
- 1310224 布
- 龙e币
- 1410236 刀
- 注册时间
- 2009-12-3
- 最后登录
- 2024-4-25
|
周度策略：“扩大内需”如何落实值得重点关注
周度市场数据
1
周度投资视点
宏观策略：宏观运行相对平稳，
继续关注中美贸易谈判、地缘政治和美国无风险利率上升对全球资本市场影响。考虑到需求不足未根本改观，但是从高频数据看4月份经济数据将好于3月份，继续关注高位工业品如黑色、原油以及部分有色的逢高抛空机会，不要追空操作。（张伟）
股指期货：A股纳入MSCI即将兑现，但估值并无优势，上证50和沪深300指数走势震荡概率较大，较难以操作，创业板无论从盈利、资金介入还是技术角度看都较为强势，建议继续关注中证500指数5700点以下的做多机会。（张伟）
贵金属：本周贵金属先抑后扬，从低位回升。伦金下跌0.7%，收于1314.77，伦银上涨0.21%，收于16.50。本周，美国代表团来华与中方展开磋商，尽管取得了一些共识，但双方在一些问题上仍存在较大分歧，谈判预计将十分艰难；朝核方面，特朗普称已经有了和朝鲜最高领导人金正恩会面的日期和地；美国4月新增非农人口不及预期，不过失业率降至近十七年半以来的最低水平3.9%，市场仍预期今年美联储可能加息3-4次；市场高度关注特朗普对伊核协议的态度，目前看来，美国很有可能退出该协议，中东局势可能愈发紧张；中期内贵金属仍将受到避险情绪的较强支持，做空是危险的，目前伦金已跌至强支持位附近，如果伦金能够在1300-1320强支撑区域企稳，则将面临较好的买入机会，可考虑尝试分批次买进。（张磊）
黑色金属：高利润下钢材供应延续增势，库存降幅放缓，需求拐点可能出现，现货价格高位，后期大概率承压下行。煤焦受环保及限产有一定支撑，铁矿供需两端都偏利空，后期原料端价格或跟随钢价下行。套利方面可关注做多热卷做空螺纹。（王万超）
铜：在铜精矿供应偏紧以及国内废铜限制进口的背景下，铜价易涨难跌。近期，在国内下游开工恢复不及预期的拖累下，以及宏观不确定因素下，工业品市场整体偏弱调整，铜价亦跟随市场呈现弱势调整态势。目前铜价依旧保持震荡思路为宜，主要运行区间49000-52000元/吨。（李小薇）
锌：国外中大型矿山陆续建成投产，同时嘉能可重启澳大利亚LadyLoretta矿，国内尽管受到环保因素影响，锌矿投产进度不及预期，但仍有部分增量，国内外新增供应将缓和原料锌矿供应。锌矿短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。沪锌前期空单继续持有，保持逢反弹抛空的操作思路。（李小薇）
铅：沪铅主力合约领涨沪市金属，日内节节攀升，部分受美元指数承压下滑抬升。基本面上延续消费淡季的态势，下行压力加大，操作上保持偏空思路对待为宜。（李小薇）
甲醇：目前供应端略微收缩，需求主要关注烯烃价格。传统需求非常弱。供应宽松，需求较弱，淡季价格承压，但阶段性的检修导致供应收缩。中长期，进口预计下降，外国甲醇价格偏高，关注海运费。操作上，目前正处于消费淡季，供应尚可，但需求依旧偏弱，3月-7月维持弱势区间震荡看法，8月-11月保持多头思路。MA1809价格区间（2500,2800），长期关注2500附近的买入机会，可以分批建仓。（卢时强）
橡胶：天然橡胶供需矛盾突出，是基本面最差的品种之一，走势呈现难涨易跌，慢涨急跌的特点。东南亚宋干节后开始新一年的割胶，泰国限制出口政策利好出尽，届时天胶市场供应压力将迅速回升。尽管利润微薄造成胶农割胶积极性不高，尤其云南产区出现弃割甚至砍树现象，但全面开割后原料的季节性增长是大势所趋，只是增长率有所放缓。目前青岛保税区处于季节性去库存周期，但国内橡胶社会库存仍居历史高位，下游需求有限的情况下，后期将再度进入累库阶段。橡胶正处于并将长期处于历史性底部，未来以震荡筑底为主要趋势。操作上，11000可视作较为坚实的底部，上方重要阻力位13000，建议逢反弹轻仓沽空。（刘绅）
油脂油料：从操作上看，豆粕和菜粕仍宜保持逢低买入的长线看多思路，但受短线资金频繁进出及突发政策因素影响，盘面震幅也将明显扩大。投资者可择机分批进场，但高位追多仍需谨慎，饲料企业和贸易商可以适当增加远期基差合同买入量。大豆期货进入振荡期，以减持多单等待新机会为主。油脂期货尚未摆脱弱势，短线顺势参与或继续观望。（于瑞光）
白糖：总体上看，全球食糖供需在2017/18制糖年将坚定不移的迈向供给过剩，供给过剩导致原糖期价将长期处于弱势行情之中，每一次反弹都是做空的好机会。操作上，预计未来依然震荡下行走势，选择反弹高点择机做中短线空单介入注意把握好做空的节奏。如果空单可以持有。9月份之前，糖价格无上涨动力，维持空头操作思路。（卢时强）
本周商品市场分化较为明显。作为市场人气核心和情绪指标的黑色系一度走势强劲，因为库存去化较为理想，市场相当多的机构认为消费只是迟到，而并没有显著走弱，因此黑色系近两周的反弹都较为理想。化工方面，伊朗核协议到期在即，即使有德法的力保，但是按照特朗普特立独行的性格，他至少要威胁推出伊朗核协议，因此原油始终在高位徘徊，等待特朗普的表态，对应的化工品种纷纷跟涨。有色方面，整体走势较弱，我们力推的做空品种之一沪锌表现符合预期，本周一度创调整以来新低。
对于需求的最终走势，需要分情况来进行分析，那就是有政策刺激和没政策刺激两种截然不同的情况。
在没有政策支持的情况下，当前面临的宏观环境相对去年来说明显变差，可谓压力剧增。从内外形势看，都朝着压力方向发展。今年来全球形势发生了明显变化：首先是美国对中国战略的根本性变化，把中国定位为竞争对手和最大威胁，中美贸易摩擦不可避免的加剧，而出口是中国经济增长的最大支持因素之一；其次是全球经济在去年12月之后连续回落，目前内生性增长较强的只有美国，这也是在税改和一系列贸易大棒威胁下换取的成绩，因此全球经济复苏的动能有所减弱；三是全球股票市场大概率见顶进入下行阶段，量化宽松下的市场环境正在逐渐消失，财富幻象渐行渐远。国内方面，主要是经济回落的压力和紧信用：目前经济周期去库存进入中期，下游需求疲弱，库存有逐渐累积的可能；二是去年12月中央提出要防范和化解金融风险。这五大变化，决定国内资本市场处在不利的大环境中。
4月23日召开的政治局会议，很显然是针对这些变化做出的未雨绸缪之举，会议中有三点是新的内容：一是提出“持续扩大内需”，二是提出“加强关键核心技术攻关”，三是提出“推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”。
“扩大内需”作为敏感且对市场影响很大的关键词，其实际落地情况对宏观经济非常关键，对工业品走势也很关键。
先总体回顾下一季度经济情况。从需求的情况看，克强指数仍能反映出需求情况，自去年7 月以来持续走低。从发电量、原煤产量、汽车产量等数据来看，工业企业生产动力不强。克强指数与实体经济数据均反映出内需较弱的状况。一季度经济数据最明显的变化是名义GDP回落至10.2%，制造业投资低迷，基建投资继续回落，房地产投资支撑整体投资增速。一季度固定资产投资增速较2017年全年回升，但资本形成总额对GDP的拉动降低0.1个百分点，这种背离主要有两个因素影响：一方面，扣除价格因素后，一季度固定资产投资实际增速为1.22%，低于2017年全年的1.32%。另一方面，一季度土地购置费增速达到67.8%，为2011年以来最高，土地购置费占房地产投资比例达到24.5%，为有统计记录以来最高。一季度房地产投资同比增长10.4%，土地购置费贡献了16.6个百分点，但需要注意的是，土地购置费不计入GDP。这也就导致名义投资增速在回升，而资本形成总额对GDP贡献率反而下降。这种情况下，虽然社会消费品零售总额实际增速回落，全国居民人均消费支出增速和去年持平，但最终消费支出对GDP贡献率却被动回升。
从高频数据看4月经济数据将好于3月。5月是判断经济韧性的一个重要时间窗口，中美贸易谈判、5月15日美国关税清单公开听证会等可能影响到政策变化。同时增值税改革等一系列结构性减税措施落地、扩大内需、更多降成本措施有望根据中美贸易谈判情况出台。
对于扩大内需，政治局会议认为“制约经济持续向好的结构性、深层次问题仍然突出”。经济结构的调整，从供给端是新旧产业结构转换的问题，从需求端是外需内需的结构问题。站在这个层面，“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”，表达的其实是一个长期的供给端结构与需求端结构调整的问题，而不是要在短期内去稳增长的问题。这可能是对“扩大内需”的合理的理解和政策初衷。
因此，扩大内需如果着力点在调整结构，促进高质量发展，则对市场影响不大。如果着力在提升固定资产投资方面，则对商品偏多，至少对市场情绪有明显提振。但是无论如何，高位工业品的反弹则是给投资者一个更佳的入场机会。高位工业品黑色系、原油和部分有色品种仍是重点关注的抛空品种。（研究所张伟） |
论坛官方微信、群（期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘）
 
|
:
| 
:
| 
:期货程序化 | 
:期货程序化研究 | 
:期货量化学习 | 
:期货量化 | 
发表于 2018-5-7 15:28
| 
微信：
|
TB/MC开户优惠政策:
：
：
2024年最全的Python编程与程序化（量化）教程、视频、源码、课件、资源汇总贴：/thread-152864-1-1.html
2024年最全的MultiCharts程序化（量化）教程、视频、源码、课件、资源汇总贴：/thread-88129-1-1.html
