: | : | :期货程序化 | :期货程序化研究 | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

白银“大冒险”

白银“大冒险”

如今发生在白银市场上的一切,不过是又一轮郁金香狂潮、密西西比泡沫、1929华尔街股市大崩盘的重演。犹如《圣经》所说:“已有之事,后必再有;已行之事,后必再行。日光之下,并无新事。”可惜,没有人在乎过去,他们只关注将来。当贪婪迷住双眼,任何的教训与戒律都被抛之脑后。

于是人们奋不顾身地加入到狂欢的队伍之中,畅想着一场白银盛宴带来的荣华。但财富并未如期而至,大祸却已临头。在5月初,白银的“五连阴”为人们的财富大冒险画上了巨大的问号。那个曾经为人津津乐道的“金银本位时代”的预言也没有人再愿提及。

利空袭来 白银梦碎

事实上,自2010年1月初,白银市场便上演着急速追逐的游戏。在过去的一个月,屡创历史新高的白银更走出了黄金的光芒,成为全球投资者关注的焦点。

然而5月初前后,情形发生了戏剧性的逆转,此轮“博傻”游戏在国际银价触及49.831美元/盎司的历史新高后戛然而止,随后白银价格的连续暴跌令人大跌眼镜。5月2日当周逾25%的单周跌幅,创下了1975年以来的最大周度跌幅。截止当前,白银现货价格进一步回落至35美元/盎司附近波动。在这一过程中,又不知道有多少人的财富随之灰飞烟灭。

“拉登之死”似乎成为了压垮银价的最后一根稻草。然而在这一表象背后,太多的因素促使了本轮白银价格的暴跌。由于前期银价升速过急,大量投机性买盘生怕踏空行情,非理性的介入为白银市场注入了不稳定因素。一旦市场出现风吹草动,负面消息将会在人群中迅速蔓延,导致恐慌性卖盘出现。同时,银价涨幅过大,也无形中增添了逢高获利了结盘的压力。在刚刚过去的4月,银价一度录得25%的升幅,为前期多头积攒了足够的获利空间。

芝加哥商业交易所控股公司(CME Group)在不到两周内四次上调了白银期货合约交易的保证金要求。也无疑加大了投资者的交易成本,从而进一步推动了银价的下跌。此外,近来希腊再度爆发的主权债务违约风险,点燃了市场的避险情绪,国际资金重返美元资产,导致白银在内的商品价格普遍走低。

值得注意的是,在本轮白银的炒作过程再度浮现了金融大鳄的身影。有知情人士称,索罗斯等金融大鳄近期抛售金银资产的举动,加剧了金银价格的急挫。随着时间的推移,事件脉络渐渐清晰,这简直就是一次“索罗斯式”胜利。悄无声息的买入,不知不觉的撤出,辅以舆论的造势,时间差的拿捏令二者的结合天衣无缝。

根据美国证券交易委员会(SEC)的备案显示,索罗斯管理的对冲基金2011年一季度已经售出所持有的绝大部分黄金资产。当一切真相大白之时,留下的只有一脸茫然的散户投资者,他们又一次成为了金融战争的牺牲品。

而颇具看点的是,在一季度索罗斯抛售黄金之时,白银也心领神会地反超了黄金。白银/黄金价格比升至高峰,这吸引了公众的眼球,那些耐不住性子的投资者开始转而追逐白银。殊不知一个巨大的陷阱正等其来投。这情景极像美国电影《天外魔花》的桥段,主人公狂喊着:“嘿,你们正处在危险之中!你们看不见吗?危险就在你们身后!”但没有人愿意罢手,只有索罗斯的基金悄悄地轧平手中的白银头寸。精湛的操作手法足以令上世纪70年代在囤积白银操纵案失手的亨特兄弟自惭形秽。

资金趋紧 白银难现辉煌

伴随着本轮白银飙涨的是一则有关国际经济将重拾“金银本位制”的预言。
但这既荒唐,又可笑。须知前次各国广泛采用金银本位制要追溯到一百多年以前,那时物质相对匮乏,环球贸易活动亦未如当今这般繁密。试想这则预言真的转化为现实,等待我们的将是比通胀更为可怕的通缩。如此看来,回归“金银复本位制”与其说是一则严肃的预言,倒不如说是对现实纸币泛滥的不满宣泄。

那么,抛开“金银本位制”的预言,还有哪些因素左右白银的表现?白银未来又将何去何从?

首先,作为本轮金融危机的发源地,以及随后全球流动性泛滥的始作俑者,美国的经济走向将会明显影响着白银的表现。数据显示,美国经济的增速环比大幅下降,一季度GDP的环比年化增长率降至1.8%,明显低于去年四季度的3.1%。同时,4月制造业产出出现了10个月来的首次下滑。更加令人悲观的是,占据美国经济70%的消费者开支也呈放缓趋势。

由于美国两党关于是否上调国债上限仍争执不休,未来不可冀望美国政府加大支出,以振兴经济。IMF在上月下调美国2011年经济增长预期至2.8%。而欧洲经济前景恐怕更为不堪,困扰欧元区已久的主权债务危机近期似有愈演愈烈之势,而欧盟现阶段也未能寻求到解除困境的万全之策,因此欧洲经济回调的压力较美国有过之而无不及。

与此同时,前期发展过快的新兴经济体面临调整经济结构,适度减慢增速的难题。早在“十二五规划”中,中国政策制定者便已提出为控制通胀牺牲经济增长的意愿。其他新兴经济体亦相继实施反周期措施。由此推断,全球经济未来或主动或被动面临新一轮调整。白银工业需求因此削弱,从而打压银价。

不过,鉴于美国经济增长放缓,部分分析人士担心QE3会不期而至,从而将全球大宗商品推向新一轮高潮。但我们认为,短期来看这一可能性不大。从美联储最新一期会议纪要来看,美联储官员已开始讨论退出政策,而不是QE3的实施计划。同样,由于近期原油下跌,原本更关注核心通胀的美联储更加笃信当前的通胀压力是短期现象。而美国财政政策的捉襟见肘,令美国经济更加依赖较为宽松的货币环境。因此认为量化宽松政策结束后加息将紧随而至同样不可取。预计未来一段时间美联储将会进入到政策观察期。如此,尽管全球市场存量资金庞大,但增量资金开始减退。相信随着货币紧缩政策迟后反应,货币乘数效应逐步减弱,届时全球股市、高息货币以及白银等商品都将遭遇抛压。

其次,全球经济可能出现的增长放缓,将会令市场避险情绪卷土重来。而欧洲官员在希腊可能遭遇债务重组的问题面前瞻前顾后,主权债务危机让人看不到尽头。美元价值犹存,尤其在风险事件频发的时期,人们更青睐将资产变换成美元寻求避险。而此时,美国国债收益率处于较高水平,进一步强化了美元吸引力,风险资产白银料将承压。

最后,白银在与黄金的竞争中同样处于劣势。参考白银/黄金价格比,自突破0.0225关口后一路上行,目前在触及历史高位0.0325后显著回落。我们认为,由于前期市场投机白银所致,白银/黄金价格比出现异常情况。但鉴于本轮白银炒作可能结束,白银/黄金在当前水平难以持续,后市有望进一步走低。加之白银市场容量较小,且不具有黄金的抗通胀功能,因此很难获得长线投资者的关注。

总体来看,我们预计白银或维持一段时间的盘整,之后将展开新一轮的下跌。或许那些沉迷于白银大冒险的人们该考虑退出这场疯狂的游戏了。

(关威 撰稿)

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表