手把手教你玩期权1.什么是期权？

期权是一种较为复杂的金融衍生品成熟市场，其交易量非常大。国内则刚开始。期权与股票和期货之间是什么关系呢？打个比方，股票投资好比走路，容易上手、一学就会，但行进速度可能较慢。期货投资好比骑自行车，学起来也不太难，速度比走路快不少，但需要谨慎，因为不小心可能会骑到沟里去。期权交易，好比开汽车，功能强大了， 方便快捷，但比走路、骑自行车都要复杂，需要在驾校进行系统的学习并通过考试后才能上路；即使这样，如果危险驾驶，仍然有可能发发生祸。 但即使每天都有车祸发生，我们还是离不开汽车，因为已经离不开汽车的方便和快捷了。各种金融产品及其交易各有利弊，有各自适用的投资者和市场环境。投资者在运用这些金融工具时，需明白各自的特点，以妥善驾驭之。

期权对于国内还是新生事物，实际上期权已经在美股市场存在了几十年。中国人喜欢买房子，下面就以买房子为形象比喻，讲述什么是期权。

一、什么是期权？

举个例子，最近老王所在城市的房子涨得很厉害，假设现在房子的市面价格是4.5万元/平方米，老王看好了一处房产，但非常担心房子继续涨，手头还没有足够的现金。老王和房主谈好了一个月后按照5万元/平方米的价格付钱买房，房主也答应了，于是双方签订合同，一个月后不管价格涨到多少，都以5万元的价格交易房子。

期权就相当于一纸买卖合同。

期权，又称为选择权，是在一定期限内按照一定的价格买入或卖出某种资产的权利。

二、期权的要素

1. 标的资产 underlying assert

期权的标的资产既是合同双方买卖的资产（如房子）。根据底层资产类型的不同，期权可以分为：股票期权、指数期权、外汇期权、期货期权等。

2. 期权到期日expiration date

期权的到期日相当于合同终止日。合同具有时效性，超过这个日期合同失效。在美股市场里，股票的周期权到期日为每周的周五，股票和ETF的月期权到期日为每月的第三个周五，指数的月期权到期日为每月的第三个周四。

3. 期权的执行价strike price

期权的执行价相当于写入合同的交易价格。根据执行价与当前价的关系，期权分为平价期权、价内期权和价外期权（具体将在后续文章讲解）。

4. 期权费 premium

相当于合同费。期权费与当前市场价格和执行价格有关，也与距离到期日的时间有关，还与市场情绪（是否恐慌）有关。

三、期权的合同双方

从本质上来讲，期权在金融领域中是将权利和义务是分开的。

1. 期权买方

期权买方即合同的权利方，买方花钱购买合同，在合同到期前有权利执行合同，也有权利不执行。

如果一个月后房子涨到了5万元/平方米以上，老王按照合同价5万元买/平方米房子是划算的，老王就执行合同。反之，如果一个月后房子还是原来的市场价4.5万元/平方米或者即使涨也只涨到了4.8万元/平方米，老王就可以不执行合同。

2. 期权卖方

期权卖方即合同的义务方，卖方收到合同费（期权金），如果期权买方在合同有效期内执行合同，卖方必须履行义务。

如果合同有效期内房子涨到了5万元/平方米以上，老王拿着合同找房主要按照5万元/平方米的价格买房子，房主必须履行义务，将房子以5万元/平方米的价格卖给老王。反之，如果一个月后房子还是原来的市场价4.5万元/平方米或者即使涨也只涨到了4.8万元/平方米，房主就不用担心老王会来。但不管怎么样，房主都会拿到合同费。

四、期权的类型

如前述，期权就相当于一纸买卖合同，买了合同就相当于有了权利。根据权利的不同，期权的类型有两种：看涨期权和看跌期权。下面就还是以买卖房子为例，来说明什么是看涨期权和看跌期权。

1. 看涨期权

如果最近房子的行情是涨，这时候着急的人是想买房的人，想买房的人花钱得到以固定价格买入房子的合同（权利），这个合同类型（权利）就是买权，又称看涨期权、认购期权。

看涨期权（call），又称为认购期权，是买入某种资产的权利。

想买房的人花钱得到买权buy call，卖房子的人收到合同费sell call。想买房子的人因为有合同在手，他就有权利在合同到期日之前执行合同，如果他想行权，卖房人因为收到了合同费，必须有义务执行合同，将房子按合同价卖出，无论市价多少。

2. 看跌期权

如果最近房子的行情是跌，这时候着急的人是想卖房的人，想卖房的人花钱得到以固定价格出售手中房子的合同（权利），这个合同类型（权利）就是卖权，又称看跌期权、认沽期权。

看跌期权（put），又称为认沽期权，是出售某种资产的权利。

这时候想卖房子的人花钱得到卖权 buy put，买房子的人收到合同费 sell put。想卖房子的人因为有合同在手，他有权利在合同到期日之前执行合同，如果他想行权，买房人因为事先收到了合同费，有义务必须执行合同，将房子按合同价买入，无论市价多少。

五、美式期权和欧式期权

期权分美式期权和欧式期权。美式期权和欧式期权并不代表期权在美国或在欧洲交易。所谓美式期权是指期权持有人在到期日前随时可以行权，而欧式期权则只有在到期日才能结算。美股市场同时有美式和欧式期权交易。一般来说，普通股票和ETF期权大都是美式期权，而指数期权则是欧式期权。

六、关于期权的说明

首先，期权不是股权。股票持有人在持有股票期间是这家上市公司的部分拥有人(股东)。期权本质上是一种金融衍生品，期权持有人持有期权期间则没有任何的公司所有权。股票持有人（股东）可以有分红，而期权持有人没有权利得到分红。

其次，一份期权合约代表着100股股票，100就是期权合约的乘数。如果期权的标价是0.2，那么一份期权合约的价格是0.2x 100 =20美元。也就是说，如果投资人要购买这份期权，需要支出20美元而不是0.2美元。0.2美元的意思是每股的价格是0.2美元，这份合约代表了100股股票，因此要付出20美元。