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资管新规双刃剑下的白马股之殇
从短期的现实情况看，资管新规成了一把双刃剑，而且最先伤害的是股市。
格力、伊利、阿胶等等一众二线蓝筹白马股为什么突然大跌？是业绩不好吗？是不分红吗？其实都不是，是这些公司最近几年抱团取暖涨幅过大，资管计划、私募产品竞相出逃。为什么要逃？就是这个资管新规。虽然新规重点在房地产市场去杠杆，但房地产市场目前流动性不如股市那么直接容易，而且房价的未来预期又比股市清晰得多，所以各个资管计划开始从最容易兑现而且又有盈利的产品下手，二线蓝筹白马股成为资管新规双刃剑的第一个牺牲品。
我们可以看看是不是这样。比如说最近突然跳水的东阿阿胶，第五大流通股股东是安邦资管-招商银行-安邦资产-共赢3号，集合资产管理产品有接近1000万股；中国平安的第十大股东是大成基金-农业银行-大成中证金融资产管理计划。这些还仅仅是露面的能进前十的资管计划，更多的资管计划、私募产品都隐藏在前十之外。当然，这些公司都是好公司，如果资管计划持有的是不好的公司，则股价更惨不忍睹。典型如顺威股份，一个西部利得增盈1号资产管理计划就持股25.06%，大家看看跌得有多惨烈。
而且这些以信托产品资管计划的私募和员工持股资管计划的产品，很多都是高杠杆产品。有一家类似的员工持股计划的公司，据说当时的配资比例达到了1比2，也就是说员工如果要参与持股计划，自己只需要出30%的本金。当然，由于A股二级市场跌跌不休，一些员工持股计划也是深套其中，估值已经被严重扭曲，但依旧没有什么起色。在这种情况下，不愿延期的持股计划也只有加入抛售大军之中。这样的情况在目前是比较常见的。
当然，资管新规会让一些赚钱的或者到期的资管产品和私募产品套现离场，但并不是说这些公司不好，反而从基本面看，资管计划和私募产品以及内部员工持股的产品能看上眼的公司，都不会是什么很差的公司。这些公司一般集中在成长性较好，行业属性较前沿的行业领域之中，而且前期往往涨幅都不小，属于市场公认的好公司。只是它们现在可能会遭遇到暂时的流动性窒息，毕竟这些资管计划持有的数目不菲，集中抛售短期来说对市场的压力很大。
前面说了，最近突然大跌的很多 “优等生”，并不是基本面出了问题，大多属于短期筹码松动，有人抢跑。因此，从这些被资管计划错杀的好公司中精中选精，未来仍有机会东山再起。怎么去选择呢？一定要选三高两低的公司，就是公司业绩基数高，营收与净利润都是高增长(30%以上)，行业景气度高；股价绝对值低，也就是最近涨幅不大或者调整已经到位的，估值低的公司。如果一家公司处于比较前沿的符合国家重点发展方向的新兴产业领域，营收净利润增长30%以上，动态估值不到20倍，这样的公司我们都不屑一顾，那这个股市也没什么希望了。 |
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发表于 2018-5-5 09:41
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