为什么交易期权

为什么交易期权

期权作为金融衍生产品逐渐成为重要的交易工具。在不断丰富标的资产的同时，也在不断丰富期权种类。标的资产不仅涵盖单一股票，ETF，股指期货，大宗商品期货，黄金及贵金属期货，外汇期货，利率期货等传统资产，也逐渐在气象、温度、已经二氧化碳排放等新领域普及。期权种类也从传统的美式、欧式的看涨、看跌期权，迅速演变为异常丰富的异类期权，从单一标的物到多个标的物，从预定行权价到可根据条件而改变的行权价，从非线性收益到二元型固定收益，等等，不一而足。可以说，期权几乎覆盖了所有金融、非金融资产，以及多项非资产类可交易指标，并且在产品设计灵活性上充分满足各种需求类型。

但是，期权其最原始的作用与价值却没有改变 － 期权仍然是作为转移(或获取)风险，从而实现保值或投机盈利的重要工具。其主要参与者也仍然是套期保值，投机，以及套利的投资者。

期权以其高杠杆，买方只拥有权利而不必履行义务，买入开仓即可看涨也可看跌，非线性收益等特色，使其在诸多金融产品中有着不可比拟的独特的优势。例如：在传统的套期保值交易中，为锁定未来一段时间的生产原料价格，企业会买入一系列以该原料为标的的期货；在此交易中，企业虽然确定了未来的生产成本，但却需要承担金融风险。期货交易是保证金交易，当期货价格与企业预测相反，在到期日前不断下跌时，企业需要不断补交保证金，这对企业现金管理来说是额外的挑战。对于矿产企业靠期货市场预先卖出未来产量而锁定市场价格，同样面临现金管理的挑战。事实上，很多企业在套期保值交易中因为期货交易损失导致现金流动性不足，从而造成运营混乱或直接导致破产。

如果企业改用标的期权作为套期保值工具，很多因期货交易引起的金融风险就可以减小或规避了。例如企业买入看涨期权开仓，缴纳一定期权费，在到期日前，如果标的价格上涨，看涨期权价格上涨，企业可以用期权交易中的利润抵消原料价格上涨的压力，从而实现将原料价格锁定在行权价的目的；当标的价格下跌时，期权价格下跌，但不会跌为负值，因而企业在到期日实现的原料成本低于或等于行权价，因此在下跌行情中，使用期权优于使用期货。此外，因为期权交易不是保证金交易，用户在缴纳期权费买入期权后，就拥有了以行权价买入或卖出标的的权利，但在市场走势与预期相反时，不承担履约义务，因而利用期权交易实现套期保值不会为企业或投资者带来现金管理风险。

因为期权品种的灵活性与多样化，企业用户或投资者可以根据自己的需求及市场预期，与银行或券商签订完全客户化的合约。

利用期权产品和标的资产的组合，交易员还可以将市场风险细分为多个风险因子，通过对冲方式规避自己不想承担的风险，而将交易损益集中体现在自己认为有预测、计量优势的风险因子上，从而突出交易优势。例如，交易员可以构建市场中性，而专注于从波动率变化、或波动率偏斜变化，或不同标的间相关性变化等高度细分的风险因子中获取收益的专业交易。

期权就像是量身定制的服装，投资者有什么样的市场预期，就可以使用什么样的期权策略来实现。初学者从自己容易明白的简单产品、简单策略入手，逐渐从研究与实战中提高分析能力与交易技巧。