重研究讲实效——研究对话投资研讨会

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发表于 2018-4-21 08:57 | 只看该作者

重研究讲实效——研究对话投资研讨会

4月20日，“2018第12届中国期货分析师暨场外衍生品论坛”在杭州举办，在由中国期货业协会主办，长江期货股份有限公司、广发期货有限公司承办的“重研究讲实效——研究对话投资研讨会”上，各方嘉宾就“宏观配置中的研究思路”、“信用与供求反馈体系”、“交易实战与量化策略研究”等话题展开了广泛讨论。

针对宏观配置中的研究思路，永安国富总经理助理罗钢青表示，对于多资产多策略全天候的投研体系，在投资理念上要保证安全性在首位，绝对收入是根基，追求低波动的中等收益，注重风险收益比及夏普率，在大类资产配置的基础上，以利率与利率曲线为中枢，对各类资产进行定价。他表示，由于2018年期货市场定价效率增强，这要求投研要强调深入实体基本面，加强对现货的理解，与对定价机制有效性的研究。在宏观配置里具体来看，在权益市场，要覆盖新能源、消费电子、半导体、传媒、互联网等领域；在债券市场，要对各种泛固定收益资产的投资与研究实现深入覆盖；在组合上，要加强“跨资产+再平衡”；在产品上，要针对不同风险偏好客户，进行产品切分与定价。

随后，海通期货投资咨询部总经理王克强向大家解释了信用与供求反馈体系，他表示传统研究主要着力于供求关系，但这是一种滞后的关系，这时就需要了解到信用与供求的因果关系，从中观供求关系上升到宏观的信用供求反馈体系。他表示在这种宏观的架构中，信用是因供求是果，信用改变供求，信用扩张与收缩是一切周期现象的根本，这时的信用对外体现为汇率，对内体现为利率。最后他认为，这个体系主要观察三个核心指标，即新兴市场与发达市场股票指数比、美元指数及伦敦三月期LIBOR利率。

对于交易实战与量化策略研究模式，广发期货资产管理部投资总监陈军表示，交易需要理念先行。对于期货投资而言，他主要坚持中长线多品种趋势投资，轻仓顺势止损，避免短线交易，他表示资金管理的重要性要大于进出场选择。对于股票而言，要寻求基本面转好的价值股进行投资，强调选股的安全边际，寻找隐含回报率高的股票组合；对于量化投资而言，要先有交易理念，再有交易系统，将自己的交易理念通过量化的手段实现，通过计算机自动执行保证交易能够坚定正确执行，避免人性弱点。在这里，他认为对于刚入行的研究员而言，投资理念的培养，首先可以研读国内外经典的交易著作，以及市场上成熟的投资策略研报，在大量的资料中寻找理念的共同点，并在实际的投资中不断的反思及感悟，最终获得自己的交易系统。

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