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资管“缩水” 风险管理业务亮眼
已披露业绩期货公司2017年经营情况梳理：
国内上市公司2017年年报披露接近尾声，记者近日梳理在香港上市、新三板挂牌的境内期货公司2017年年报，A股上市券商2017年年报，以及正在排队IPO的期货公司招股说明书(最新申报稿)发现，尽管去年国内期货市场整体交易规模有所下降，但不少期货公司营业收入和净利润均实现了增长。
值得一提的是，作为期货公司服务实体经济的重要载体，期货公司风险管理业务2017年大放异彩，特别是场外期权业务规模增长十多倍。受去通道等监管政策影响，期货公司资管业务规模明显缩水，整体进入调整期。
上市券商系期货公司表现出色
在已披露2017年经营情况的期货公司中，营业收入排在前3位的是上海中期期货、永安期货和海通期货，分别实现营业收入100.4亿、96.8亿和51.7亿元；净利润排在前3位的是永安期货、中信期货和海通期货，分别实现净利润8.88亿、4.1亿和3.3亿元。
从营业收入和净利润增速看，2017年，营业收入同比增幅超过150%的公司有先融期货、渤海期货、混沌天成期货和南华期货，其中增幅最大的是先融期货，增长1204.53%。净利润方面，混沌天成期货2017年净利润同比增长1352.6%。
总体来看，上市券商系期货公司2017年表现相对出色，中信期货、国泰君安期货、海通期货、银河期货、华泰期货等净利润稳中有升，均超过2亿元；光大期货、招商期货、广发期货等净利润也在1.5亿元左右。
作为国内期货行业的领军者之一，永安期货2017年的营业收入和净利润同比分别增长42%和46%。
具体来看，2017年，永安期货经纪业务收入(含手续费收入和利息净收入)为10.5亿元，同比小幅增长；其他业务(含风险管理业务)收入为76.02亿元，同比增长41.29%，主要为公司全资子公司永安资本的现货贸易业务收入。另外，2017年，永安期货投资收益同比增长163.63%，主要原因是公司联营企业永安国富2017年盈利大幅增加，同时公司利用闲置自有资金购买理财产品取得了良好收益。此外，值得一说的是，永安期货2017年基金代销规模不断扩大并取得新的突破，实现收入3640万元，同比增长9倍。资管方面，永安期货2017年管理规模较2016年下降43.11%。
值得一提的是，2017年是国内商品期权元年，商品期权业务为部分期货公司带来了显著收益。据记者了解，鲁证期货2017年经纪业务实现逆势增长，其中一个很重要的原因是公司积极开展期权经纪业务。借助丰富的场外期权业务经验，2017年，鲁证期货豆粕期权代理成交量占同期豆粕期权总成交量的9.19%，行业排名第二；白糖期权代理成交量占同期白糖期权总成交量的7.03%，行业排名第四。
多数公司资管业务规模收缩
在降杠杆、去通道的背景下，期货行业资管业务2017年经历了阵痛，通道业务大幅萎缩，管理规模和产品数量均较2016年明显缩水。截至2017年年底，期货公司资管业务规模为2169亿元。
前两年，天风期货在资产管理业务上做出了很不错的成绩，但去年形势急转直下。天风期货2017年年报称，2017年，公司资产管理业务收入同比下降64.32%，主要原因在于监管政策变化，公司受托资金减少，管理规模下降。
资管规模缩水在期货行业并不是个例。海通期货在年报中称，公司2017年资产管理业务收入较上年减少36.87%，系资管新规导致的资管业规模萎缩所致。混沌天成期货在年报中称，公司2017年实现资产管理业务收入118.31万元，较上年减少50.14%，主要原因是监管机构加强证券投资基金监管，公司资管子公司管理产品规模和数量大幅减少。
不过，也有一些期货公司的资管业务在2017年实现了逆势增长。迈科期货在2017年年报中称，在前期蓄势的基础上，公司继续加大资产管理业务投入，优化业务机制，资产管理业务规模和管理费收入增速较快，资管业务收入同比增长363.93%。
“在整体去通道的背景下，期货公司资管业务免不了出现阵痛，但是，随着结构化产品缩减、业务风险降低、合规水平提升等，期货公司自主管理能力将不断提高，资管业务结构将继续发生积极变化。”上海一家期货公司资管部负责人对记者说，当前，期货公司资管业务正从依赖通道业务向提升自主管理能力方面转型。
风险管理业务成营收主要来源
2017年，期货公司风险管理业务发展势头向好，不仅成为公司营业收入的主要来源，也逐步成为公司新的利润增长点。
中期协的数据显示，2017年，风险管理公司行业累计营业收入和净利润分别为843.92亿元和9亿元，分别较上年增长74%和675%。
永安期货2017年年报显示，公司全资子公司永安资本2017年实现营业收入69.42亿元，净利润1.56亿元，占公司合并报表净利润的17.29%。
上海中期期货在年报中称，2017年，公司加大风险管理业务力度，其他业务收入同比增长67.22%，主要原因是公司子公司上期资本加大基差贸易，贸易规模增至39.34亿元。年报显示，2017年，上海中期期货其他业务收入占营业收入的比重达97.43%。
虽然风险管理业务对期货公司营业收入贡献较大，但因涉及现货贸易，业务成本居高不下，除去成本后，不少期货公司在风险管理业务上的利润并不高。以上海中期期货为例，2017年，公司其他业务收入97.87亿元，同期其他业务成本为97.50亿元。广州期货也有类似的情况。广州期货2017年年报显示，公司子公司广期资本2017年实现营业收入1.18亿元，净利润仅171.17万元。
另外，为避免集团内部同业竞争，一些具有现货背景的期货公司主动调整风险管理公司业务范围，风险管理业务受到了一定影响。迈科期货在年报中披露，公司子公司迈科资产自2016年3月31日起不再新增涉及铜、铝、铅、锌、锡、钢材的现货交易业务(含远期销售和远期采购)，2017年公司其他业务收入较2016年下降96.71%。
值得一提的是，豆粕、白糖期权的推出为期货公司差异化服务提供了稳定的对冲工具，2017年，风险管理公司场外期权业务规模大幅增长。中期协数据显示，2017年，场外期权业务名义本金达到2779亿元，相比2016年的150亿元增长十多倍。
鲁证期货2017年年报显示，2017年，公司及附属公司成交2522笔场外期权交易，名义规模218亿元，实现收入2134.5万元。南华期货在招股说明书中披露，公司自2014年9月开展定价服务，截至2017年年底，累计交易期权3749笔，其中2017年名义合约本金达705.36亿元。
加大境外布局力度
随着我国期货市场对外开放步伐的加快，期货行业竞争进一步加剧，资本金规模成为决定期货公司竞争能力的重要因素之一。截至目前，在新三板挂牌的期货公司已超过15家，不少公司完成在新三板的融资。另外，在A股排队IPO的期货公司有4家，其中弘业期货此前已在香港上市。
记者梳理上述期货公司年报及招股说明书发现，这些公司融资大多是服务创新业务，比如补充风险管理公司资本金；又比如加大资管业务投入，提高自主管理水平；再比如增设营业网点，拓展业务覆盖面。弘业期货在A股招股说明书中称，公司将利用募集的资金推动现有业务稳步增长，同时拓展业务创新机会，发展创新业务。
为做好迎接国内期货市场对外开放的准备，2017年，国内期货公司也纷纷加快了国际化步伐，提前布局境外市场。永安期货出资1亿港币设立全资子公司新永安国际金融控股有限公司，正式开启境外业务新征程。海通期货2017年5月完成对香港子公司的增资，增资后注册资本为7000万港币。
与此同时，一些期货公司境外分支机构也在积极探索差异化发展。南华期货子公司横华国际申请多牌照，初步形成了金融衍生品服务集团。数据显示，截至2017年年底，横华国际期货经纪客户数量超过一万个，日均客户权益27.17亿港元。另外，横华国际在新加坡设立全资附属公司已获得新加坡金融管理局的批准。
广发期货将广发期货(香港)作为开拓境外市场的业务抓手，广发期货(香港)的全资子公司广发金融交易(英国)主要提供国际商品交易所交易、清算等后台服务。广发证券2017年年报显示，目前，广发期货(香港)注册资本已增至5.51亿港币，广发金融交易(英国)注册资本为3000万英镑。 |
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发表于 2018-4-20 09:46
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