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美中贸易战阴影笼罩资产管理行业
美中全面爆发贸易战的可能性不大，但交易环境风险加大，投资者仍应采取措施防范波动加剧和更广泛抛售。
华盛顿与北京的全面贸易战可能导致股市跌幅高达50%、美国国债市场动荡以及中国银行业体系受损。
在法国巴黎资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)发出上述警告之际，恰逢紧张局势升级——美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)上周四表示，美国将考虑对来自中国的进口产品额外征收1000亿美元的关税，加剧了这场本已导致全球金融市场动荡的纠纷。
此前，华盛顿披露计划对进口的1333种中国产品征收25%的关税，而北京方面很快威胁要对500亿美元进口的美国产品征收关税。
法国巴黎资产管理公司表示，如果特朗普政府决定对中国进行激进的贸易战，将会使得人们怀疑北京可能减持其持有的1.2万亿美元的巨额美国国债，并将其外汇储备分散到其他币种上。
这种转变将推高美国国债收益率，并对美元构成压力，进而可能对中国的银行构成风险——中资银行一直将欧洲美元(eurodollar)市场作为资金来源来激进地扩大它们的资产负债表。
法国巴黎资产管理公司表示，美中全面爆发贸易战的可能性“很低”，所以目前没有必要将投资组合调整为采取完全防御性策略，但交易环境风险加大，投资者应该购买保护措施以防范波动加剧和更广泛抛售的威胁。
专业的新兴市场基金公司安石(Ashmore)的研究主管简•德恩(Jan Dehn)表示，特朗普单方面征收关税再现了1929年美国股市崩盘之后贸易关系崩溃的开始。
德恩说：“特朗普领导的美国似乎决意放弃一直是西方繁荣关键支柱的自由贸易。”他补充称，欧洲经济也可能因美国的贸易保护主义而受到损害。
他表示：“没有比现在更糟糕的时机了。欧盟才刚刚脱离欧元区债务危机的边缘。英国面对美国保护主义同样脆弱。”
上周全球金融市场的波动加剧——即使政策制定者试图化解投资者的担忧。
美国商务部长威尔伯•罗斯(Wilbur Ross)上周三表示，世界认识到中国的贸易行为“失控”，但紧张局势升级“不是第三次世界大战”。
罗斯表示：“即便是真的战争也能以谈判结束。”
全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)敦促其客户保持冷静。
贝莱德全球首席投资策略师理查德•特尼尔(Richard Turnill)表示，美国针对中国进口产品的行动“是谈判的开局策略”，而不是全面贸易战的开始。
“我们预计北京将尝试通过中期开放中国市场来解决与美国的贸易逆差问题。”
特尼尔补充称，如果美国施行影响更为严重的措施、导致中国采取报复措施或者导致人民币大幅贬值，贝莱德可能会改变其立场。
中国上周五对美国的威胁做出回击，警告称，这场争端在政治上将给美国带来更大潜在损失。
中国商务部表示，中方已准备好在与美国的争端中拿出“综合应对措施”，并补充道：“我们不想打，但不怕打贸易战。”
瑞银财富管理(UBS Wealth Management)全球首席投资官马克•黑费尔(Mark Haefele)表示：“严重破坏的风险仍切实存在，唇枪舌战可能会加大市场波动性。”
瑞银已告知客户保持投资，因全球增长和公司盈利仍支持股市继续上涨。但该银行还在持有更具防御性的头寸，包括增持美国10年期国债以及投资日元，瑞银预测，如果股市出现更广泛低迷，这些投资将表现良好。
根据数据供应商EPFR的数据，在3月最后一周，美国短期政府债券基金吸引了自2016年初以来最大规模的资金流入，这表明，一些投资者已在采取更具防御性的立场。
瑞士基金机构GAM投资组合经理汉斯•乌尔里希•约斯特(Hans Ulrich Jost)表示，贸易战可能会带来投资机会，但并非特朗普预想的那种。
约斯特表示，不管是否加征进口关税，40年的投资不足已导致美国钢铁生产厂“低效、陈旧且无力”与海外竞争对手“竞争”。
这可能会为欧洲钢铁制造商提供机会，但美国的航空、汽车和其他重工业不得不付出更高的原材料成本。
约斯特表示：“有一点应谨记，中国采取的任何报复性措施都可能会大大提高美国极度依赖的中国产电子零配件的价格。”
荷兰国际集团(ING)国际贸易分析主管拉乌尔•利灵(Raoul Leering)表示，中国尚未确定新关税的生效日期，这表明，中国政策制定者仍认为存在继续当前谈判的空间。
利灵表示：“鉴于中国经济对美国需求的巨大依赖，中国最终可能会止损、愿意对特朗普做出一些让步。”
他补充称，特朗普正在“玩一场危险游戏”，但仍可能会在此次几十年来最为喧闹的贸易争端中成为赢家。
利灵表示：“这将让他在美国11月中期选举之前取得选民的好感。”
译者/何黎 |
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发表于 2018-4-9 12:43
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