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需求良好库存下降 玉米后市难现趋势行情
在地方玉米储备抛售增加和国家临储玉米抛售预期升温作用下，玉米期货自高位回落，但近日吉林省出台玉米消费企业补贴政策，使得玉米价格获得支撑。展望后市，玉米临储抛售步伐渐近，而其他省份有望跟进补贴政策，多空力量博弈，短期内玉米期货价格或振荡运行。
政策性玉米出库增加
上周，省级储备玉米拍卖加码，分别在吉林、山西、内蒙古、山东共投放玉米14.8万吨，随着玉米投放量增加，玉米成交量和成交价均有不同程度走低。此外，近期关于玉米抛储的传闻增多。一是省级储备粮轮换将全面启动，黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古将采取自主轮换的方式轮出玉米，预计全国轮换粮在600万—700万吨。二是国家临储玉米或在3月底启动，目前国家临时储备玉米库存仍有1.78亿吨之多，鉴于目前玉米价格高企，影响深加工和饲料企业利润，同时加大去库存力度，市场预期今年临储玉米抛售有望提前进行。目前传言临储玉米抛售将在3月底启动，每周抛售量高达800万吨，其中符合标准的600万吨，超标玉米200万吨，定向销售给深加工企业和燃料乙醇企业，起拍价维持去年水平。目前距离传言抛售的时间越来越近，抛储一旦进行，将极大地满足市场需求，遏制玉米价格上涨势头。
补贴消息提振市场信心
为缓解农民卖粮难，鼓励和引导多元主体积极入市收购，促进玉米就地加工转化，3月16日，《吉林省玉米、大豆加工企业财政补贴管理办法》出台，决定对该省年加工能力10万吨以上的玉米深加工企业、2016年饲料产量5万吨以上的配合饲料企业进行玉米收购补贴，入库时间为3月15日至4月30日，并于6月30日之前完成加工，补贴标准为100元/吨。此消息一出，玉米现货价格应声而涨，其中东北地区上涨10—20元/吨，华北黄淮部分地区上涨30—40元/吨。
除此之外，市场传言黑龙江省也将对玉米消费企业收购玉米进行补贴，补贴金额达150元/吨，但随后被该省有关部门辟谣。从往年看，由于面临春耕用款，农民售粮积极性提高，为保护农民利益，稳定玉米价格，黑龙江省的补贴政策传言不会是空穴来风，我们从近期大豆期货振荡走高可见端倪。
玉米需求良好库存下降
春节后生猪价格直线下跌，引发市场对玉米饲料需求的担心。但事实上，近年来国内生猪存栏量和能繁母猪存栏量一直在下降，并没有多大程度影响玉米的饲料需求。一方面，玉米饲料消费具有多元性特点，虽然生猪存栏下降，但其他肉类养殖存栏增加，比如肉、蛋禽类等。另一方面生猪养殖结构调整，大型养猪企业增多，中小型特别是散养户大幅下降，使得全价料需求增加，玉米需求趋增。
由于春节后玉米需求较好，我们看到近期港口玉米库存和深加工企业玉米库存均出现下降。据对纳入调查的108家玉米深加工企业的调查数据，截至3月16日，玉米库存总量为539.55万吨，周环比减少9.99万吨，降幅为1.82%，为2月上旬以来最低水平。
另外，由于发货量增加，北方港口玉米库存在春节后大幅下降。据监测，截至3月16日，北方四港（锦州港(3.99 +0.00%,诊股)、鲅鱼圈港、北良、大窑湾）玉米库存为267.4万吨，大幅低于春节前的400万吨左右的水平。
综上所述，由于去年玉米产不足需，玉米价格稳步走高，但抛储预期打压玉米价格，近期地方的收储补贴对玉米又有所提振。经过了前期的冲高回落，在多空政策消息支配下，玉米期货很难走出大幅涨跌趋势，在政策夹缝中横盘游走的概率较大。
（作者单位：金期投资） |
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发表于 2018-3-22 10:10
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