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龙听 发表于 2020-4-15 08:41

期货分析师要勇于“上战场”

思路决定出路，深度决定高度。期货分析师在做好本职工作的同时，将自身研究用于实践，不仅能够实现自身价值，而且能够通过实践反馈研究，从而更好地提升自身研究水平。



   A对分析价值难有明显提升存在困惑

   7年前，刚大学毕业的我陷入到找工作的迷茫中。在招聘会上，我对几个心仪的工作投了简历，其中就有期货分析师的工作。经过忐忑地等待后，之前投过简历公司的HR陆续给我打电话。接下来的几周时间，我开始奔波于各家公司面试，经过反复权衡，我决定去期货公司成为一名分析师。办完入职手续后，我非常兴奋。一方面，因为自己终于经济独立了；另一方面，觉得期货分析师是一个非常洋气的工作。在回家的路上，我迫不及待地将这个消息告诉了家人和同学，希望他们能够分享我的喜悦。

   时光如梭，生命如歌。刹那间，我已经在期货公司做了7年的分析师工作，虽然当初的自豪感逐渐变成了平淡，但我依旧热爱这份职业。

   从业之初，我努力吸收着各方面的知识，别人玩游戏或者旅游的时候，我却在写报告或者看书。因此，进步相较其他人更迅速。不久之后，辛苦耕耘逐渐有了收获，一些荣誉和肯定纷至沓来。2016年，我统计了自己所写报告的胜率，达到了80%，当时觉得自己已经成为一名优秀的期货分析师。然而，之后的3年，我却发现无论自己如何努力，胜率再也达不到之前的水平了，甚至在某个阶段，我会成为一个“反指”。这个时候，我意识到，分析是一个概率问题，除了自身专业水平外，很多时候和运气也有关系。

   于是，我对自己的工作开始产生怀疑，既然我不能准确预测行情，甚至连稳定的胜率都不能保证，那么别人看我的报告又有什么意义呢？事实上，绝大多数分析报告因为准确性和操作性问题，难以帮助投资者盈利。此时的分析报告更像是一种配套服务，或者是提升公司品牌的手段，这也决定了大多数期货分析师从业一定年限之后，自身价值很难再有明显提升了。

   由于性格的原因，我有时候喜欢像祥林嫂一样抱怨。在一次调研中，我将这个困惑告诉了一位同行。他告诉我，金融行业虽然有金融工程、行为经济学、高频交易等诸多看似“高大上”的东西，但却非常简单，无非赚利息或者赚资本差值。实际上，我们平常做的分析、调研都是围绕这两者服务的。如果说，衡量优秀老师的标准是能教授出优秀的学生，衡量优秀医生的标准是能够治愈病人，那么衡量优秀金融从业者的标准应该是你能否帮助投资者盈利。毕竟金融是和钱打交道的行业，即使你的报告写得再专业、再全面，不能让投资者盈利，你的自身价值也是不能体现出来的。

   B摆脱困境需要将自身研究用于实践

   记得几年前，我在期货日报微信公众号上发表过一篇文章——《你会选择哪篇报告？》，文章的核心内容是论述一篇专业但看错方向的报告，和一篇逻辑有问题但看对方向的报告，孰优孰劣。文章是一个开放式的结论，觉得这两篇报告各有利弊。然而，回头看来，一篇报告写得再好，如果方向看错了，又有什么意义呢？就好比厨师做菜，评价一道菜的好坏，最核心的标准是好不好吃。如果你做的菜难以下咽，而你非说虽然不好吃，但摆盘很好看，本末倒置。

   既然作为期货分析师难以实现自身价值，我们又知道了在金融行业中自身最核心的价值是什么，那么期货分析师怎样做才能摆脱这种困境呢？

   有的期货分析师会说，除了完全转行外，还有四种归宿：一是升职，走管理路线；二是去投资公司或者基金公司做交易；三是去现货企业做套期保值；四是去风险管理公司做风险管理业务。这其中，走管理路线往往僧多粥少，毕竟管理岗就那么一两个，而且从事管理和研究分析也难免会冲突。真正能摆脱困境，又能不忘初心的选择，无非是后面三种。答案真的那么简单吗？

   假设，期货分析师选择去现货企业做期现业务，做期现业务是利用对期货、现货价格的强弱关系，发掘一些无风险或者风险较低的机会，但目前中小型期货公司没有风险管理公司，就算头部公司有风险管理公司，研究所和风险管理公司也多是两套班底。因此，大多数期货分析师对于期现业务并不熟悉，还是应该把重心放在自我转型上，“学中干、干中学”，在实践中不断摸索发展。

   再假设，去投资公司、基金公司做交易，对专业水平的要求更高。实际上，国内很多期货分析师虽然研究功底深厚，但在策略制订方面稍欠火候。一方面，由于期货分析师大多只专注于某一个板块的研究，对于宏观经济的整体把控以及相关品种、相关行业股票的了解较少，这意味着期货分析师给出的策略大多是正确率较低、风险较大的单边投机策略，而由于知识结构的原因，胜率较高、风险较少的套利或对冲策略推出得较少；另一方面，由于期货分析师不能直接参与交易，所以没有实盘操作经验或者实盘经验较少，这使得期货分析师推出的策略可操作性不强。例如，近期原油期货跌至20美元/桶之下，我认为油价很难维持低位，中长期化工品要看多了。目前来看，虽然这个判断是正确的，但没有配套的进场点、止盈点和止损点，具体的资金管理也没有。因此，即使方向看对，也很难被投资者采纳。

   作为卖方分析师，由于角色定位的原因，这些不足很难避免，但想要提升自身水平和价值，就必须要转型。比如，目前期货市场的交易模式非常多，如果在某一种模式上做得比较出色，完全可以形成自身优势，在大市场里找到定位。再比如，向买方思维转型，以前研究员是被动的，如写报告、讲课，在客户有需求时为其提供服务、路演等，现在更多的是应该站在买方投资者的角度，了解客户的需要，帮客户管理风险，在管理风险的前提下帮助客户盈利。

   思路决定出路，深度决定高度。期货分析师在做好本职工作的同时，将自身研究用于实践，不仅能够实现自身价值，而且能够通过实践反馈研究，从而更好地提升自身研究水平。这就好比军事学院的学生一样，他在学校学了很多军事理论，考试成绩也很优秀，那他能不能成为一个好的指挥官？没有人知道，因为只有上了战场，经过实战检验才能有结论。很多百战名将，也不是一上战场就战无不胜的，他们都是从基层军官，经过不断磨砺、不断积累，总结经验，才成为一代名将的。因此，想要自身研究有意义，期货分析师就要勇于“上战场”。                     （作者单位：金石期货）

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