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龙听 发表于 2017-11-8 08:26

重磅数据袭来 USDA11月平衡报告会有哪些亮点？

[p=34, 2, left][b]授权对冲研投发布[/b][/p][p=34, 2, left]　　[b]核心观点[/b][/p][p=34, 2, left]　　本周四晚（北京时间11月9日晚01:00），[url=http://news.hexun.com/usa/index.html]美国[/url]农业部USDA将公布月度供需报告。[/p][p=34, 2, left]　　预期17/18新豆单产调减至49蒲/英亩，仅根据所得产地调研数据减幅较大的考虑，报告单产甚或减至49以下。压榨不变或相应调减10~20百万蒲；出口不变或相应调减20~40百万蒲。[/p][p=34, 2, left]　　最终结转略降至400~420百万蒲，库消比略降至9.39%~9.67%，大体认为属偏多预期。[/p][p=34, 2, left]　　注意由于实地单产数据难以获得，仅从既得数据看单产仍将继续调减，甚至幅度较大；而机构单产预估虽较其前略有调减，但仍为高于USDA目前水平（Informa49.7和FCstone49.9）。[/p][p=34, 2, left]　　[b]因此本月报告单产仍有超预期风险。[/b][/p][p=34, 2, left]　　近期盘面坚挺走强，已在体现单产调减的普遍预期。目前美豆990价格基本对应89.5收割面积与49~49.5单产所对应的理论价格水平，近期市场机构公布的普遍预期单产即在49.3左右。估测11月份美豆理论价格。[/p][p=34, 2, left]　　如果按照面积89.5不变，单产减至48.5~49蒲/英亩，则范围在990~1020。[/p][p=34, 2, left]　　若单产11月继续调减实现，甚或调减幅度再超预期，以及[url=http://news.hexun.com/brazil/]巴西[/url]下周开始将再次转干，盘面或将坚挺走强。若单产11月未调减，盘面将延续震荡格局。压力1000~1030：一是北美收割推进，[url=http://futures.hexun.com/corn/index.html]玉米[/url]入库也一定程度增加美豆销售压力；二是南美天气未出现实质性问题，且巴西有改善预期，风险升水回吐施压盘面；三是雷亚尔贬值增加巴农[url=http://xianhuo.hexun.com/]现货[/url]卖压。[/p][p=34, 2, left]　　[b]一、市场预期[/b][/p][p=34, 2, left]　　本周四晚（北京时间11月9日晚01:00），美国农业部USDA将公布月度供需报告。[/p][p=34, 2, left]　　平均预期美17/18豆单产49.3蒲/英亩，低于10月49.5，范围48.9~49.9；[/p][p=34, 2, left]　　数据来源：买豆粕网数据中心[/p][p=34, 2, left]　　平均预期美17/18豆结转420百万蒲，低于10月报告430，范围377~461；[/p]
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[tr][td][align=center][img=550,0]http://i8.hexun.com/2017-11-08/191549013.jpg[/img][/align][/td][/tr]
[/table][align=center][font=微软雅黑, 宋体][size=16px][size=12px]数据来源：买豆粕网数据中心[/size][/size][/font][/align]
[p=34, 2, left]　　平均预期全球17/18豆结转9550万吨，低于10月报告9605，范围9300~9700；[/p]
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[tr][td][align=center][img=550,0]http://i7.hexun.com/2017-11-08/191549014.jpg[/img][/align][/td][/tr]
[/table][align=center][font=微软雅黑, 宋体][size=16px][size=12px]数据来源：买豆粕网数据中心[/size][/size][/font][/align]
[p=34, 2, left]　　[b]二、调整记录[/b][/p][table]
[tr][td][align=center][img=550,0]http://i5.hexun.com/2017-11-08/191549015.jpg[/img][/align][/td][/tr]
[/table][color=#000][font=微软雅黑, 宋体][size=16px]　　注：数据来源于USDA，供需平衡报告调整规律、国际间供需趋势分析图表参见买豆粕网【数据中心-供需结构】[/size][/font][/color]
[p=34, 2, left]　　[b]三、17/18豆调整预期[/b][/p][p=34, 2, left]　　[b]1. 17/18豆11月面积无调整预期。预计下次调整在2018年1月报告。[/b][/p][table]
[tr][td][align=center][img=550,0]http://i9.hexun.com/2017-11-08/191549016.jpg[/img][/align][/td][/tr]
[/table][b]2. 17/18豆11月单产倾向减至48.5~49。[/b]
[p=34, 2, left]　　2014/15年“新台阶”以来，8、9、10、11月均为连续调增，因此市场在10月报告前普遍持趋势性调增预期。再次反观调整规律，单产调整大概率8、9月一致，10、11月一致，10月趋势性调增被证伪，11月单产水平回到实际水平，调减可能性增加。[/p]
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[tr][td][align=center][img=550,0]http://i9.hexun.com/2017-11-08/191549017.jpg[/img][/align][/td][/tr]
[/table][color=#000][font=微软雅黑, 宋体][size=16px]　　注：数据来源于USDA，供需平衡报告月间和各项调整规律、国际间供需趋势分析图表参见买豆粕网【数据中心-供需结构】[/size][/font][/color]
[p=34, 2, left]　　若根据产地传回单产数据与去年同期比较，主产州减幅较目前USDA10月报告更大，料11月报告空间或由49.5继续下调至49，甚至以下。[/p]

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