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龙听 发表于 2019-4-24 07:02

投资的本质就是认知变现

人在市场难免主次不分、思路不清，但即使我们保持足够清醒的头脑，抓住了市场本质，也未必能得偿所愿，因为交易的过程中充满着不确定性。



   之前发生过的那些历史性机会已经尘埃落定，成了投资者永远回不去的遗憾，但是我们还可以研究它，从中找寻市场演变的本质，总结经验，面向未来。那些经典案例留给了我们很多启发，抓住其中一两点总会有所收获。我在刚进入期货和证券行业的前几年，便经历了几次历史性机会，不仅给了我一些启示，而且培养了我独立思考的能力，使我从中提炼出了很好的理念和方法。

   想象超越局限

   2005年，我大学毕业进入期货行业，那时对这个行业非常好奇，初生牛犊不怕虎，特别有想象力和创造力。拿一位业务经理培训的简单理念来说：顺势而为、突破跟进，配合几个基本面理由，也能到客户那里侃侃而谈。

   2005年年底的时候，我给一位有色金属市场的老板分析行情，那时候铜价大概在35000元/吨，铝价大概在17000元/吨，属于历史高价。我给他分析了基本面，结论看多，方法用突破跟进。2006年，我把铜的目标价位看到80000元/吨，铝的目标价位看到25000元/吨。那位老板一听，直摇头，历史上铜价没有到过40000元/吨，铝价没有到过20000元/吨，认为我的说法完全是不懂行情的胡言乱语。然而，到了2006年第二季度，我的胡言乱语竟然应验了，铜价上涨到了88000元/吨，铝价上涨到了25000元/吨。懵懂的时候，新手往往是非常有想象力的，能够打破常规、突破局限。然而，到了懂得多的时候，却已经不知道想象力为何物了。

   不过，对事物一知半解，不能剖析市场全貌，靠自我摸索，成长是很艰难的。记得在一次跑业务的时候，我偶然遇到一位在期货投资上非常成功的老前辈，他很健谈，跟我讲了一些故事。我当时问了一个问题：“进入市场的投资者多久能成长起来？”他说了一句意味深长的话：“有些人一年半载就入了门道，有些人可能一辈子都无法成功。”似乎在表达个人的天赋，也似乎在说努力的方向。那么交易看似简单，却始终无法驾驭，是天赋不足，还是方法不好？或是其他什么理由？

   无知者无畏

   后来赶上2006年、2007年的股票大牛市，早期我根本没有能力去识别行情，也不知股票的玩法，就用期货短线交易的方法折腾，不得要领，非常尴尬。一位证券营业部总经理给我推荐了几只股票，我深信不疑，买了其中一只，一直拿着，竟然做到超过半年持仓不动，跨越了“5·30”，跨越了牛市最高点，一度拿到了5倍收益，最后在熊市全部吐回。

   一场游戏一场梦，这也算是一个不错的经历，赶上投资的好形势，无知无畏竟然也是一种优势。不过，胆大终究还不够，虽然有机会享受过程，但是最终结果却难料。虽然在股票上赚了钱，但是在期货上却没有找到套路，于是在2007年10月股市最疯狂的时候，我进入了证券公司从业。这是金融市场让人性疯狂的一个写照，回想起来特别有意思。

   莫名其妙的赚钱，痛苦万分的反思。熊市来得很快，在2008年年初就能彻底感受到，那时股票还不能做空，面对熊市，怎么办？好像只有空仓和发呆。按照A股过往的走势来看，周期比较长，一旦进入熊市，那是非常难熬的时光。谁愿意让自己处于无止境的等待中呢？万一下一轮牛市需要3年、5年、10年时间才会来呢？对每个人来说时间都是很宝贵的，虽然等待也是一种很好的能力，但是主动去追逐机会才更有吸引力。也许只有在面对困境的时候，我们才能学会深刻思考，这时我又想起了期货，因为它可以做空。

   抓住趋势逻辑

   不要因为赚钱而过于肯定自己和行业，也不能因为没有能力驾驭而轻易否定它们。客观地去观察和研究一个事物是一种非常重要的能力。那么如何重新去看待期货交易呢？双向、杠杆和T+0这三个特性让我决定重新认识期货。我曾经看过两本经典的书籍《日本蜡烛图》和《期货市场技术分析》，虽然对自己有一点启发，但是总体感觉似是而非，到现在差不多遗忘了。那时我在想：发明各种交易技术的人都是从市场的经验而来，为什么我不可以创造属于自己的方法呢？虽然自负要不得，但是敢想有时也能激发出潜能。

   那时我经常逛各大期货论坛，看了一些对经验丰富交易员的理念和心得访谈，逐步加深了对市场的理解。投机交易的方法大同小异，大体都是趋势交易的思路。这个阶段我感觉慢慢接近投机原理了，交易的轮廓大致有了，利用价格、持仓量、成交量这三个场内数据，进行特征交易。那么特征的背后是什么呢？是基本面因素、事件驱动、人性博弈。在历史级别的趋势性行情中，基本面和技术面是统一的，互相影响、互相强化。

   2008年国庆节前夕，受雷曼兄弟破产的影响，金融市场承压，利空发酵，走势疲弱。综合各个方面分析，我非常看空，认为国庆节前建仓会是一个机会，跟几位做期货的老客户推荐了做空铜和橡胶的策略，有两位客户接受了这个方案。国庆节后开盘，铜和橡胶都是连续3个一字板跌停，但是在第3个板的时候，铜和橡胶都在盘中开板了，我赶忙建议两位客户先离场，落袋为安，不幸的是，美妙的开局，最终也是半途而废。这让我意识到，即便知道了市场方向，却不一定能解决投资结果，交易并不是某一方面可以决定的，我们需要抓住趋势逻辑，客观分析市场。

   总体而言，期货市场永远处于规则的多空博弈中，基本面矛盾积累到一定程度，会在事件的刺激下、人性的驱动中不断强化，愈演愈烈，遂成趋势。虽然当我们回顾历史的时候，头脑格外清晰明朗，但是人在市场难免主次不分、思路不清。当然，即使我们保持足够清醒的头脑，抓住了市场本质，也未必能得偿所愿，因为交易的过程中充满着不确定性。天时、地利、人和，缺一不可，看清行情博弈的本质，接受失败的可能性，尽个人努力变现自己的认知，才能站在进阶的道路上。

                                     （作者单位：前海期货）

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