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龙听 发表于 2025-4-2 08:42

美国农业部报告解读：市场初步反应平淡，未来仍有波动

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　外媒4月1日消息：美国农业部（USDA）周一发布的3月播种意向和季度库存报告一反常态，未带来市场期待的“重磅炸弹”。玉米和大豆数据基本符合预期，既未助跌也未显著提振，为近期震荡的谷物市场带来喘息。结合3月1日库存数据，玉米和大豆存量争议创20多年新低，而播种意向数据则略显戏剧性，尤其是玉米面积创12年新高，小麦和棉花面积却跌至数十年低点。分析人士认为，市场焦点将转向6月和5月报告，天气和经济变量或打破当前平静。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　库存数据：玉米与大豆平稳过渡[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　USDA报告显示，截至3月1日的玉米和大豆库存未偏离业内预期，为20多年来最“无争议”的一次。这有助于避免价格进一步下滑。CBOT的12月玉米期货周一仅跌0.5美分/蒲，缓解了投机者近期抛售压力。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　播种意向：玉米扩张，小麦棉花收缩[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　播种意向报告带来更多看点。美国玉米种植面积预计达9530万英亩，创2013年以来最高，较2024年增加5.2%（约473万英亩），超出贸易平均预估9436万英亩近100万英亩。尽管看似偏空（bearish），市场反应平淡，显示交易员早有心理准备。USDA调查显示，2025年主要作物总面积为3.09亿英亩，较去年下降0.4%，为至少10年来3月最低。玉米占总面积30.8%，突破过去10年29.6%的上限，凸显其相对吸引力。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　大豆种植面积预计为8349.5万英亩，较2024年减少355万英亩，低于贸易预估8376.2万英亩，为2016年以来最低，过去17年14次低于预期。小麦总面积4535万英亩，低于所有预估，春小麦面积1002万英亩（1970年以来最低），棉花面积9867万英亩（2015年以来最低），均勉强落在预估范围内。交易员或期待更低的大豆面积，因全球库存已充足，这可能限制价格上行空间。[/size][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　6月份播种面积报告展望：玉米或偏空，大豆存变数[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　历史数据显示，当2月份芝加哥期货交易所的新作大豆/玉米期价比低于2.3时，3月玉米面积从未低于业内预估。今年2月和3月的大豆/玉米价格比分别为2.24和2.25，符合这一规律。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　6月底美国农业部将发布播种面积报告。过去10年里，6月份的美国玉米面积7次高于预估；除2019和2020年（天气与经济异常）外，近10年均高于3月数据。若这一趋势延续，6月玉米面积可能突破9600万英亩，产量增加约1亿蒲（按181蒲/英亩计），期末库存或超20亿蒲，进一步压价。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　大豆面积可能相反，过去10年里，6月份的大豆种植面积连续低于预估，近4年一直低于3月播种意向数据，若延续，大豆面积可能跌至8300万英亩以下。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　5月供需报告前瞻[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　美国农业部将于5月发布首份对2025/26年度的供需平衡预测。今年2月美国农业部初步预测玉米产量155.85亿蒲（种植面积9400万英亩，单产181蒲/英亩），库存19.65亿蒲（+28%）。按照周一发布的新种植意向面积9530万英亩，产量将增加约2.2亿蒲；若单产降至去年的179.3蒲/英亩，产量增幅归零。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　2月份美国农业部初步预计2025/26年度大豆产量43.7亿蒲（8400万英亩，52.5蒲/英亩），库存3.2亿蒲（-16%）。按照新的播种意向面积,若单产达2016年纪录51.9蒲/英亩，产量将减8000万蒲；按5年单产均值50.7蒲/英亩，产量减1.8亿蒲。由于大豆面积降低，不容单产闪失，可能改变大豆供应宽松的预期。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　市场影响与结论[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　虽然周一美国农业部的两份报告并未引发期价剧烈波动，但是可能为未来走势动荡埋下伏笔。美国玉米面积扩张可能在6月加剧下行压力，除非天气或经济事件干预。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　大豆面积缩减虽未即刻提振大豆价格，但若单产受限，可能在5-6月扭转供应预期。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　小麦和棉花面积新低或支撑其价格，但需观察全球供需形势，包括俄乌局势。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=宋体, Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif][size=14px]　　总体看，市场在平静中等待下一信号，交易商或许在等待5月份美国农业部供需报告以及6月实际播种报告间提供更为清晰的方向。[/size][/font][/color]

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