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龙听 发表于 2023-7-3 09:21

大豆的游戏规则彻底变了！评美豆种植面积大降400万英亩

周五晚上12点公布的USDA年度种植面积和季度库存报告，引发农产品市场强烈波动。

由于种植面积是决定农产品产量的最关键因素，因此，每年6月30日公布的这份基于卫星测量和田间调研得出的年度种植面积报告，号称“全年最重要的报告”，会直接奠定一个农产品一年的行情基调。

报告显示，2023年大豆种植面积8350.5万英亩，较3月预估低400万英亩，比上年低5%；玉米种植面积9410万英亩，较3月预估高出220万英亩，比上年增加6%；小麦种植面积4960万英亩，比3月份预估低30万英亩，比上年增加9%；棉花1110万英亩，比上年减少19%。

从报告来看，玉米、小麦种植面积相比去年大幅增加，大豆、棉花种植面积大幅减少，总的种植面积略有增加。

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所以，报告公布之后，大豆暴涨，小麦和玉米下跌。截至收盘，11大豆涨78.25美分，07大豆涨77美分；07玉米跌22美分，07小麦跌17.75美分。

考虑到从3、4月份的种植效益来看，当时种植玉米的效益要远远高于大豆，因此增加玉米的种植面积也是可以理解。

此外，由于巴西创纪录的大豆产量，让大豆熊市的声音此起彼伏，也增加了美国农民种植大豆的疑虑。

所以，综合来看，本次报告的面积调整具备逻辑基础。只不过幅度确实超出了所有人的预期。

报告公布后，我也有跟海外一位资深的油脂油料分析师进行了交流，我给的评论是：The report has changed everything!(这份报告改变了一切)

在我看来，这份报告对今年美豆平衡表的影响极其深远，已经完全奠定了美豆供应紧张甚至极度紧张的局面。

我们不需要算很复杂的账，只需要计算一下美豆的期末库存就好。按照USDA6月报告，美豆期末库存3.5亿蒲（950万吨）。如今，减少400万英亩的种植面积，如果按照6月报告给的52蒲/英亩的单产预估，400万英亩对应的产量是2.08亿蒲（563万吨）。

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也就是说，如果其他分项不变，美豆减产2.08亿蒲（563万吨），那么美豆的期末库存只有1.42亿蒲（384万吨），那将创下至少10年以来的最低水平。

按照这个种植面积，大豆的游戏规则就彻底变了，此前是炒作天气，只要天气好转价格很快会下去。但是现在种植面积少了400万英亩，哪怕天气好转，也很难改变减产这个事实，而只要天气稍微不利，市场就会极度紧张。

此外，USDA还发布了旧作季度库存报告，截至2023年6月1日，美国旧作大豆库存总量为7.96亿蒲式耳，同比减少18%。其中农场库存量为3.23亿蒲式耳，同比减少3%；非农场库存量为4.73亿蒲式耳，同比减少26%。

也就是说，旧作实际库存也是非常紧张，能够结转给新作的期初库存比较有限，使得新作的库存更加捉襟见肘。

如果我们再复盘近年来6月种植面积和年终实际种植面积的数据对比，我们会发现，事实上这些年最终定产的种植面积普遍低于6月报告面积，也就是说最终都是向下修正，很少有向上修正。

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从这个角度来说，这份报告出来后，美豆减产基本上是比较确定的事情，后期想要翻盘的可能性较低。

所以，正如我所说的，这份报告改变了一切！

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